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前面先回覆原文的論點，後面更完整說一下  直接買債和債券ETF的差別和一些誤解。

※ 引述《peter98 (PyTorch AI套件爛死惹)》之銘言：
: 標題: Re: [請益] 好奇為什麼一直討論債
: 時間: Sun Feb 18 21:01:23 2024
:
: 早上起床精神好，繼續電你們這些金融知識有待補齊的傢伙:
: 債券ETF不是債券，債券ETF不是債券，債券ETF不是債券。重點說三次。:
: 你可以說債券ETF是買債券，你可以說債券ETF是以債券為終端標的的ETF，:
: 但債券ETF他不是債券，債券ETF前面那兩個字債券，他終究是個形容詞，:
: 債券ETF不管是中文還是其英文Bond ETFs都已經告訴你這債券是形容詞，他成為不了名詞






但如果說「投資債券ETF不是在投資債券」   我認為就不是那麼對了。

無論買直債還是債券ETF，重點都是在投資債券，只是選的管道不同

（直接與間接投資）

大部分投資人想的，其實就是透過  債券ETF投資債券。

（當然細節會不同，後面會再講）  而持有債券ETF

也是間接持有債券。



接下來你講兩者的差別，雖然說我可能有些吹毛求疵鑽牛角尖，

但既然你那麼堅持定義要清楚，那我就講一下  用你說的這些條件

來區分債券還是債券ETF會有哪些問題。

:
: 在發債方信用沒問題的情況之下，
:
: 債券持有到期，一律會拿到本金+利息，


1、債券都會到期嗎？


前面文章有版友提過了，不是，永續債就可能不會到期


:
: 債券ETF有嗎? 你今天想賣債券ETF，有保證你的本金嗎?


2、債券在發債方信用沒問題的情況下，一定有保證本金嗎？


不一定，如果是連結特定指數的債券（連動債、ETN） 就沒有一定在

公司沒違約狀況下，保證本金。




那巨災債券或coco bond（應急可轉債） 這些被很多國監管法規確認不是衍伸


: 或者當初你買債券ETF的時候有保證到期時會給多少本金利息嗎? 沒有嘛~:

3、債券有保證到期時會給多少利息嗎？

不一定，除了前面講到的那些本金會變動的債券之外，

通膨連動債券、浮息債券的利息  都會隨著市場變化而變化，

並沒有一定能拿到多少利息。




: 債券有到期的觀念，沒到期前確實可以買賣(市價)，但反觀債券ETF從來沒有到期的概念嘛


這個很多版友講到了，到期債券ETF就是 有固定到期日並拿回本金的產品。




所以你前面講了三個因素，  是否到期、到期是否確定拿回本金和固定利息

其實都不是   真正的  債券和 債券ETF之間的區別。

:
: 發債方破產了，債券跟債券ETF哪個先被償還，當然是債券嘛~:
: 發行債券ETF的公司跟發債方是買債券，
:
: 發債方清償時是先給買債券ETF的韭菜還是先給買債券去包裝成ETF的公司:
: 買債券ETF的韭菜得先等發債方清償給賣債券ETF的公司(券商)之後，才能去跟券商拿錢嘛


我認為這裡有點玩文字遊戲。  首先，清償給ETF就是清償給投資人，

如果有清償有造成整體的淨值增加，ETF的淨值就會上昇。


更甚著，假如債券清算完畢，並確定清償金額，或已發出錢還沒拿到，

這些錢早就會反映在 淨值和ETF價格之中，實質上投資人

如果當下要賣出ETF，就等於已經拿到這筆錢。


這段文字似乎暗示 ETF投資人的債務權益比較差，但實際上並沒有。


:
: 當然現在都有保險了，保險會賠給韭菜一個合理的金額，但這不同東西，保險是另一件事:
: 想個5秒鐘就會有答案，
:
: 說到這邊，還很堅持債券ETF是債券的，沒關係，我向來都給人機會，:
: 給你一個機會證明你自己，不過我昨晚說完了沒有一個人做到，:
: 堅持仔可以去券商Fixed income下的債券找，快去幫我找出一支債券ETF出來，:
: 昨天最堅持的那幾隻IDs
:
: 拜託，我求求你，幫我在債券裡面找出一支債券ETF來，:
: 你要是想說債券ETF不只是ETF，還可以算股票，我都不會嘴你，:
: 畢竟他是以股票方式在交易的ETF(基金)，


前面說  債券ETF不是債券的時候很嚴格，

這裡說是股票 又「可以」了。我覺得標準蠻不一致的。


債券ETF就是在交易所交易的債券基金，跟債券的性質還相近，

但和股票就是根本性質上不同，


難道其他在股市交易的債券  （可轉債、ETD、上市債券）

都可以叫股票了？（權證 和  上櫃的黃金 也可以是股票了？）


:
: 但在那邊給我說債券ETF是債券...沒救了，這些人的知識水平....:
: 我老早就說過了，這股板看K線啥線的，都不如一個WEB轉職仔寫出來的俄羅斯輪盤。:
: 這篇文章下面會有一堆噓，但我就想知道有誰能噓出個道理來。:
: 兩點takeaways
:
: 1. 債券ETF不是債券
:
: 2. 買債券ETF是在買基金，你是在買基金，再說一次，你在買基金。:


然後我這裡講一下兩者的差別，以及常見的有哪些誤會。


1、債券本身很穩，但債券ETF會漲跌波動所以風險較大？


錯，債券ETF會漲跌就是因為所持有債券本身漲跌造成的，



2、大部分直債可以到期持有，所以直債適合長期持有，債券ETF只適合作價差嗎？



錯，兩者都可以作價差，也都可以長期持有。 只是直債的交易成本比較高，

所以如果要作價差建議用債券ETF比較有利。


但長期持有，當然是兩者都可以啊，哪有一定要到期才能長期投資的，


如果想要長期投資0050、VTI、VT，會覺得因為不會到期所以只能做價差？

對長期持有來說，會到期反而比較麻煩，還得再買新的債。


3、一般債券ETF不會到期所以債券ETF有虧損風險，但直接買債沒有？


前面講到，債券一樣會漲跌，所以短期下跌的風險，兩者是類似的。


常見的直債持有到期的確不會虧損（除非一開始到期殖利率就是負的，

像2、3年前 德國、瑞士的中短期公債）

不過，如果拿同樣平均到期時間的債券和ETF相比，持有與到期年分同樣的時間，


以現在的債券ETF殖利率來說，要虧損的機率也是非常非常低的。（要超級罕見的

走勢）


實際上債券ETF持有時間夠長（接近平均到期年或存續期間）

，雖然會依市況上下偏離，在大部分的情況下

還是會拿到近於當下到期殖利率的預期報酬。


4、大多債券ETF會換債券，所以在債券下跌時，等於被迫實現損失？


債券ETF的確會在不符合收錄標準的時候賣出再換上新的符合規則的債券。


但，假如債券下跌的時候，賣出債券並不是換成現金，而是買進其他也在

下跌的債券，所以是賣低但也買低（通常換成更長天期是買更低，反而是有利）

所以要說是實現虧損也行，但實際上並沒造成不好的影響。


除非利率結構很奇特（近兩年就是比較奇特的狀況），

剛好兩種天期之間的關係反轉，才會略吃虧。（但也不會太嚴重）



此外，如果不喜歡常換債券，也可以選擇綜合天期的債券ETF（例如美國

發行的GOVT、BND等等，可惜台灣都沒出這種就是）

這類債券ETF，一般只有在剩下一年不到的時候（因為這時債券性質已經類似

現金，沒什麼波動） 會把它換掉，這也是一種可能的選擇。



5、會到期的一般直債，長期持有的預期報酬穩定性比一般債券ETF好？


這可以分兩個層面來說，如果說的是「債券持有到期配息不再投入」，的確

是直債的預期報酬確定性高。


所以假如有一個人，他很確定5年後要用錢，那選擇直接買進一支5年後到期的美國公債

，來確保5年後的報酬（雖然當下買進持有3-7年公債ETF5年，要虧損機率也

非常非常低，但的確就沒這麼確定的報酬）非常合理。 （也可以選擇目標到期

債券ETF）


但假如一個投資人並不是5年後、10年後確定要用這筆錢，那「到期」就不見得是什麼好處了。


假如買了5年期的公債，結果3年後要用錢，那會不會虧損有點難說，


如果5年後沒要用錢還要再投入，這時的利率現在是無法預測的，

也就是承擔了「再投資風險」這個不確定的因素。



債券ETF不是沒有再投入風險，但因為它是逐漸換債券，而不是一次

換債券，所以它的再投資風險平滑分布在不同的時間點，因此

分散了 要再投資時利率超低的風險。  這點是優於直接買單一債券的。


其實有些直債的投資人為了分散這樣的風險，也是會自己用不同天期的

債券組債券梯，實際上，

債券ETF其實就有些類似 經理人幫你組債券梯的概念，而且是更綿密的債券梯。



所以，在沒有確定哪年要用錢的情況下，並沒有一定 直債能獲得比ETF更確定

的報酬。


6、ETF沒有固定配息所以不適合長期持有？

ETF因為會持續更換債券，所以配息率會持續變化，不像固定利率債券，

買下去就固定配息。


但其實債券（或債券ETF）的預期報酬不是看配息多少，


而是到期殖利率代表的（總報酬）


當到期殖利率類似的時候， 拿愈多配息的債券（或持債的ETF）



而是專挑票面高但價格也高的債，來拉高配息率，但沒因此賺比較多）


如果真的要用錢，要用多少錢，配息之外自己賣多少就好。

沒有一定需要固定配息。


7、資產配置的穩定性：

會到期的直債  和  一般不會到期的債券ETF的一個重大差別，就是資產性質

的穩定性。



例如，當一個投資人考量風險與報酬，希望在資產配置的債券部位中，

配置中期美國公債（或綜合天公債的存續

期間其實也類似於中期）時，如果他買進

一支中期公債或綜合天期公債ETF， 那買進之後什麼都不用管，

過5年10年之後  債券部位的性質還是符合他的需求。


但如果是直接買一支10年到期的公債，一開始是中期中公債沒錯，

但天期會愈來愈短，7年後變成短期公債，9年後變成類現金，

這就不符合一開始資產配置的需求了。


這是不會到期的ETF和會到期的直債很大的差別，也是為什麼

很多人作長期資產配置會選擇債券ETF的重要原因。


（當然，如果自己配公債的債券梯來維持整體持債性質

也是可以，但那就麻煩的多）


8、其他交易、費用等差異：

就投資性質以外的部分來說，差異

一、債券ETF需要一些內扣成本，

二、債券ETF買進管道方便。

三、債券ETF買賣成本（尤其買賣價差）較小

四、直債有較高的投入門檻。



9、總結：


直接買美國公債和美國公債ETF的確有不同的地方，但也沒有差這麼多

並沒有說  公債ETF就不能長期持有。






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: 推 solomonABC  : 好啦 糖醋魚不是魚                                 02/18 21:05

: 你在重複別人說的話。建議你加強你的中文
: → solomonABC  : 偷偷跟你說 有一種ETF叫目標到期債ETF 可以Google    02/18 21:08
: 笑死，那你那隻ETF會到期嗎

真的會到期沒錯。

: 噓 nutrino     : 笑死惹 就跟買股票ETF不是買股票一樣 有什麼好爭論   02/18 21:44
: 噓 valkyrie    : 兩者升息都會跌價 降息就會漲價 把握這點就行了      02/18 21:44

沒有這麼簡單，之前寫過了，債券利率和 fed利率不是絕對的關係。


: 噓 solomonABC  : 對啊到底怎畢業 跌到叫你補錢？                     02/18 22:31
: 推 roger8695   : 幫補                                              02/18 22:32
: 噓 jubii       : 債券etf是短短線投資賺價差...沒人會放到20年        02/18 22:34
: → jubii       : 是基金，但也是實際投資在債券上                    02/18 22:35

: → jay0117     : 股版買ETF都在賭降息賺資本利得 沒人想拿20年吧？    02/18 23:30
: 推 e04x8       : 定存都一堆人了，怎不能一直抱美債ETF？             02/18 23:35

: 推 jelly70     : 美債ETF就是賭降息資本利得，誰要跟你持有20年保本   02/18 23:39
: → jelly70     : ，幹麼一直糾結文字上的意義呢？                    02/18 23:39

債券ETF可以賭賺資本利得，但不代表它只能這樣，長期持有的人還是有的。



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