※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2022-07-15 16:11:54
※ 引述《andylu1207 (andylu1207)》之銘言：: 如題 在CPI創新高情況下
: 美國公債二年期與十年期倒掛持續擴大
: 在網路上分析文章看到 以歷史來看 倒掛後半年到一年隨之而來的大崩盤每次都會發生
: 若以此定律來看 是否現在仍是高點可以做空？
: https://i.imgur.com/REW4oim.jpg
: (圖片出自王董的大盤籌碼)
:
美債殖利率倒掛其實有兩派：三月跟兩年各對十年債
正常來說殖利率會產生倒掛，特別是短期市場(一年之內)，
通常是短期資金需求過大，企業籌資困難，
利率再高也願意借，因為借不到錢周轉，明天就會倒閉。
但長期資金需求沒產生太大變化，能借長期者，
不外是大企業搞大案子(5~10年專案資金需求)，要就是房貸(30年)。
股市的資金活水是短期資金市場來供應，
當短期市場利率飆漲，股市進出操作獲利不敷支應利息跟本金，
連帶影響企業短期資金周轉不靈，最後就是股市空頭來臨。
故每回股市大空頭之前常會發生短期利率飆升，長短期利率倒掛狀況。
投顧老師說利率倒掛，股市後面會大跌，但從沒講原因為何。
市場是喜歡拿2000年後美國公債二年期與十年期倒掛來佐證股市空頭，
但絕不敢拿1980～1982年間的數據佐證
https://fred.stlouisfed.org/graph/fredgraph.png?g=RLIl
![[圖]](https://fred.stlouisfed.org/graph/fredgraph.png?g=RLIl)
https://reurl.cc/d26K8k
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/2uX4zNhh.jpg)
往後遞延6月-1年間的道瓊指數，
81～82年間在800～1000點震盪，83～84年算多頭市場。
FED的數據庫，3月份公債殖利率的數據是1982以後才有，
加進來對比一下(spread1:10年跟3月公債殖利率差額)
FED的數據庫，3月份公債殖利率的數據是1982以後才有，
加進來對比一下(spread1:10年跟3月公債殖利率差額)
https://imgur.com/pXagbe3
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/pXagbe3h.jpg)
勉勉強強82/7 DJ跌到808.6
83/9發生2年的倒掛，不過3月的沒有，DJ繼續走多。
若把82～85年3月跟2年的平均利率差放到80～81年的數據內，
假設80～81年間的3月數據，再跑一個對比圖：
https://imgur.com/xpDd5EC
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/xpDd5ECh.jpg)
牽拖81～82年DJ的下跌，勉強成立。
82/2第二回雙重倒掛，繼續影響82全年DJ不振。
把時間拉長40年來看，發生雙重倒掛共有四回：
https://imgur.com/ROpKsjx
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/ROpKsjxh.jpg)
2.2000/8～10：COM跟911風暴
3.2006/11～2007/5：2008金融風暴
4.2019/8：2000/3肺炎風暴
2022/5跟7月，只有發生兩年的利率倒掛，3月的還高掛正數。
https://imgur.com/ctVo6TZ
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/ctVo6TZh.jpg)
因為美債3月的殖利率從5月時就越過1％，
7/13的收盤是2.376％，跟10年的差額變成只有0.54％，
恐怕下半年就會見到雙倒掛出現，
美股甚至主要指數的空頭是2023。
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推 : 3月超過2年代表市場預期馬上就要降息了1F 07/15 02:33
→ : 預期馬上就要降息的時侯會是大空頭嗎 你再想想
補張對比圖https://imgur.com/AVLXEMI S是3月跟2年間利差→ : 預期馬上就要降息的時侯會是大空頭嗎 你再想想
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/AVLXEMIh.jpg)
且目前利率差來看，FED最起碼一季之內不會轉向。
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/LcmLI4qh.jpg)
→ : 降息就是要吧錢放出來了怎會是空頭5F 07/15 02:48
歷年來FED降息都是景氣轉差開始降，景氣轉差本來就是股市空頭了。https://imgur.com/9n8Xl63
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/9n8Xl63h.jpg)
推 : 國債殖利率 最直接其實是跟著對FED操作的預期變化6F 07/15 02:55
→ : 每一波大空頭 FED操作的順序和理由各不相同
→ : 最好不要拿著線看圖說故事 要理解當時市場為何如此
→ : 預期FED的未來操作變化
→ : 這波FED已經說明了是要升到通膨壓下去馬上降息了
→ : 每一波大空頭 FED操作的順序和理由各不相同
→ : 最好不要拿著線看圖說故事 要理解當時市場為何如此
→ : 預期FED的未來操作變化
→ : 這波FED已經說明了是要升到通膨壓下去馬上降息了
噓 : 通膨下去惹就降息 有沒衰退根本其次11F 07/15 02:56
推 : 現在本來就是空頭 但要看的是會持續多久12F 07/15 02:57
※ 編輯: eten (1.162.114.104 臺灣), 07/15/2022 03:07:03噓 : 是不是沒學過統計13F 07/15 03:00
推 : 目前的通膨利空已經price in14F 07/15 03:11
→ : 就算美國經濟衰退 也不代表台灣會步入衰退 這是兩回
→ : 事
→ : 就算美國經濟衰退 也不代表台灣會步入衰退 這是兩回
→ : 事
推 : 利率是根據經濟狀況調整 當然是先空頭才降息17F 07/15 03:15
→ : 先通膨 才升息
→ : 先通膨 才升息
推 : 你沒搞清楚「因為大空頭所以緊急降息」和「升息導致19F 07/15 03:17
→ : 的空頭，在升到頂時降息」兩者的差別
→ : 的空頭，在升到頂時降息」兩者的差別
→ : 所以是有現金流動的風險嗎？21F 07/15 03:20
推 : 經濟走空股市走多很正常吧，畢竟反應未來22F 07/15 03:24
→ : 所以也不是不可能這兩個在短期反著走
→ : 所以也不是不可能這兩個在短期反著走
推 : 大家還是繞不開理由伯, 要漲要跌總是有支持的理由24F 07/15 03:30
→ : 倒不如直接從策略著手, 拿定策略, 短期漲跌不動心
→ : 漲的時候你的策略是? 跌的時候你的策略是?
→ : 倒不如直接從策略著手, 拿定策略, 短期漲跌不動心
→ : 漲的時候你的策略是? 跌的時候你的策略是?
噓 : 我開始看到越來越多算命頻道在預言金融海嘯了。大家30F 07/15 04:35
→ : 一起來見證
→ : 一起來見證
推 : 有數據，推~32F 07/15 05:14
推 : 寫得不錯33F 07/15 05:49
推 : 推34F 07/15 05:50
推 : 有數據給推35F 07/15 05:54
推 : 推用心，但多頭派不會想看36F 07/15 05:59
推 : 推數據37F 07/15 06:10
推 : 你說80-82年雙重倒掛股市漲，最後的結論怎麼是今年38F 07/15 06:13
→ : 雙重倒掛明年崩
→ : 今年的環境跟前三次不一樣，前三次經濟過熱想要先
→ : 升息造成倒掛，今年聚焦在通膨
推 : 跟80年比較像
→ : 雙重倒掛明年崩
→ : 今年的環境跟前三次不一樣，前三次經濟過熱想要先
→ : 升息造成倒掛，今年聚焦在通膨
推 : 跟80年比較像
→ : 升息升的不夠啦，通膨只會繼續往上或停滯44F 07/15 06:35
→ : 台灣升息那麼慢，資金外流是很正常，而台G又是第一45F 07/15 06:49
→ : 大的ATM
→ : 大的ATM
推 : ATM 補錢了 小兒開心喜樂47F 07/15 06:57
推 : 推資料48F 07/15 06:59
推 : 3月和十年倒掛才要注意 這也是之前fed說過 但反而這49F 07/15 07:03
→ : 個時間點才要佈局
→ : 個時間點才要佈局
噓 : 降息和空頭的關係在哪？51F 07/15 07:32
推 : 縮表多少多久才真正影響股市吧？畢竟錢是股市的血52F 07/15 07:32
→ : 液，這波全球股市創新高就是無限QE的結果。
→ : 液，這波全球股市創新高就是無限QE的結果。
推 : 這波降息也是降回中性利率，不要做夢會大放水54F 07/15 07:36
推 : 現在才開始縮表，錢外溢效果仍在，未來縮表越多股55F 07/15 07:39
→ : 市資金越少，股市最多只是反彈或者盤整，要大漲或
→ : 創新高機會不高，除非又新一輪的QE.
→ : 市資金越少，股市最多只是反彈或者盤整，要大漲或
→ : 創新高機會不高，除非又新一輪的QE.
推 : QE會是常態所以不用擔心58F 07/15 07:41
推 : QT 才剛開始就整天QE，QE 股神還是再回去練過ㄅ59F 07/15 07:50
推 : 這波大概要房市稍微打下來才可能縮手60F 07/15 07:52
推 : 推心得61F 07/15 08:23
推 : 有資料有推62F 07/15 09:17
推 : 感謝整理63F 07/15 10:08
推 : 不錯有數據給推64F 07/15 10:18
推 : 倒掛不可怕，可怕的是反轉回來後的炸彈65F 07/15 10:21
推 : 老鮑是其實是多軍, 看到衰退轉向比誰都快66F 07/15 11:56
→ : 18-19年已經說明他的慣性
→ : 18年底衰退邊緣升息循環停止就是最低點
→ : 19Q2二次衝擊出現立馬降息循環
→ : 目前FED計劃看起來也是這樣, 只是市場預期price-in
→ : 太快, 導致衰退預期造成衰退, 目前方向看起來時間
→ : 軸一直在往前縮短, 升息降息都是
→ : 18-19年已經說明他的慣性
→ : 18年底衰退邊緣升息循環停止就是最低點
→ : 19Q2二次衝擊出現立馬降息循環
→ : 目前FED計劃看起來也是這樣, 只是市場預期price-in
→ : 太快, 導致衰退預期造成衰退, 目前方向看起來時間
→ : 軸一直在往前縮短, 升息降息都是
→ : 所以說fed根本不希望升息升到衰退 只要出現衰退說73F 07/15 14:09
→ : 升息幅度減緩 或是縮表幅度放緩 直到高通膨結束 這
→ : 段期間就是不斷盤整 不要妄想大衰退跟大成長 預期衰
→ : 退就是跟fed槓 預期成長就是跟通膨槓
→ : 升息幅度減緩 或是縮表幅度放緩 直到高通膨結束 這
→ : 段期間就是不斷盤整 不要妄想大衰退跟大成長 預期衰
→ : 退就是跟fed槓 預期成長就是跟通膨槓
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