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※ 引述《pigpigpig000 (Peter)》之銘言：
: 最近看了風傳媒、智富、股乾爹都有提到
: 最近FED的處理方式回顧歷史來看
: 都不是軟著入的可能情況
: 反過來說，這次硬著入的機率非常高
: 首先會遇到升息升不上去不得不降息
: 降息之後，隨之而來的是經濟大衰退
: 如果是走這一條路的話
: 不確定股市會跟著經濟率退的基本面下跌
: 還是會走自己的路
: 現在怎樣的因應方式會比較好呢

  有三種方法可以因應

  1.資產分散:
        資產分散講究的是資產間報酬率呈現低到負相關較好

        原因是投資組合的風險是資產間共變異後的波動，因為相關係數

        低可以降低總風險。


  2.Managing Tail Risk 管理厚尾(肥尾)風險:




        譬如說 SP500 長期波動度假設是 15%，所以可能會用這樣的長期風險

        去配置SP500的部位，且簡單的相信SP500 波動大概就是這樣。

        但在事件發生期間，股市波動常常動輒4、50%起跳。

        例如1:
           在日波動3%，年化3%*252^0.5=47.6% 的預期市場波動下，
           跌7%的機率為 約 2.33個標準差，機率為1%。

        例如2:
           在日波動1%，年化1%*252^0.5=15.9% 的預期市場波動下，


        所以基於長期歷史的標準常態波動度在真實市場是 不可用的。


        為了管理或避免這樣的風險發生，就產生了買保險的作法

        參考 Managing Tail Risk With Options Products
        https://reurl.cc/8qzglM

        簡單說就是 long Put，或買進波動度的交易策略。


  3. 目標波動度策略
     自2008年後開始發現依靠資產配置降低總風險的方式並不能有效降低極端





         上的不同。Dachraoui也發現這樣的現象存在歐洲與亞洲的股票市場。"


     關於風險資產曝險比例

     1.如果投資人完全跟隨市場，不隨著風險高低增減部位，則投資人部位為L。

     2.假設投資人在波動度大於等於30%時降低50%部位則

       L=if(vol>=30%) then L=50%

     3.若投資人設定一波動目標σ_T，且根據前一期市場波動狀況增減部位，

       則L_t=σ_T/σ_(t-1)


     相關研究請參考 https://ah.nccu.edu.tw/item?item_id=143109

     目標波動策略投資組合在台灣股票市場之表現，張瑋珊，政大碩論，2019

     具體做法這裡就不另贅述，有興趣的多爬文


  4.結語
     曾經聽過一個很臭屁的中華開發交易員說，只要是上漲就沒有風險，

     "風險波動不重要"。

     好像~~~~也對，

     但風險升高，後續走勢如何的相關研究非常多，

     人不能掛無事牌，多了解一分總是好的。




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※ 作者: tompi 2023-04-06 10:50:32
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