Re: [請益] 為什麼公債殖利率上升會跌 - Stock板

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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2021-02-26 14:29:24

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作者 lelu (樂路)
標題 Re: [請益] 為什麼公債殖利率上升會跌
時間 Fri Feb 26 12:27:32 2021

恭喜你，踏入八奇思考領域的第一步

不是啦
這是大三下會討論到的議題
說難不難，說簡單又不簡單

因為我數學不好，貨銀國金乃至投資學後半段都沒學好
只好用最簡化的方式來講

你想問的是
為什麼債券殖利率漲→債券價跌→股市也價跌
吧?

什麼資金,熱錢,買低賣高,資產配置
這些都是樹，不是林，甚至不是山

答案只有一個:
市場預期聯準會加速升息，所以股票下跌

也就是說，今天是因為債市劇變
引發市場對聯準會未來政策的臆測
提前反應在股市上

但目前看來聯準會的反應是:WTF?

延伸閱讀:
https://www.cw.com.tw/article/5101590
https://reurl.cc/Gd4d6y

為什麼最害怕的不是聯準會升息而是它不升息？ - StockFeel 股感 如果說財經裡面，有哪個話題最熱門，那一定是關於聯準會升息。
因此，總有一些朋友問我關於聯準會升息的看法，很多人擔心升息會不會是壓破泡沫的最後一根稻草。
在大多數情況下，我給的答案都是：由於宏觀的複雜性和不確定性，大多數情況下，我對宏觀都沒什麼強烈的觀點，但是有一點我是確定的。相比聯準會升息，我更怕它 ...

---以下故事---
華爾街日報這篇報導寫得很清楚了
https://reurl.cc/OXGXmA

U.S. Treasury Yields Rise After Positive Jobs Data - WSJ

U.S. government bond yields extended a recent surge Thursday after new economic data indicated a strengthening recovery from the coronavirus pandemic. ...

引用最後兩段
"Thursday’s move extends a recent climb in government bond yields that has
started to capture the attention of investors across a range of asset
classes. The yield on the 10-year note, a bellwether for borrowing costs on
everything from mortgages to corporate loans, has jumped to more than 1.5%
from around 1% in a matter of weeks, lifted by increased expectations that
vaccines and government stimulus efforts will accelerate growth and inflation.

"While Federal Reserve officials have said the yield’s climb toward
pre-pandemic levels marks a return to normalcy and isn’t problematic, some
investors are worried that a pickup inflation could force the central bank to
raise interest rates faster than expected, said Gennadiy Goldberg, U.S. rates
strategist at TD Securities."

首先再來說我們的合法賭場

因為賭客們都想當先知
但實際上沒有時空旅人來報明牌
駁筊/觀落陰又不是那麼可靠
因此賭客們會找一些蛛絲馬跡
希望能比別人早一步預測大盤未來走向
我們稱這些蛛絲馬跡叫"領先指標"

10年期公債殖利率是利率市場的領先指標
現在突然暴升，而暴升的原因是失業率有改善的跡象
且美國打疫苗的進度逐漸樂觀

市場就想說，最壞已經過去了
未來是不是利率要漲了?
那FED是不是要升息了?

FED升息不就表示
行情已經過了，經濟已經轉好
為了抑制通膨，熱錢要收回去了
大家可以先回家了?
於是就爭先恐後的下車

--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 59.124.79.162 (臺灣)
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※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1614313655.A.45D.html

※ 同主題文章:

　 02-26 07:39 Yginger1. ■ [請益] 為什麼公債殖利率上升會跌

　 02-26 08:12 pttccbbs. ■ Re: [請益] 為什麼公債殖利率上升會跌

● 02-26 12:27 lelu. ■ Re: [請益] 為什麼公債殖利率上升會跌

　 02-26 15:59 tin8420. ■ Re: [請益] 為什麼公債殖利率上升會跌

※ 編輯: lelu (59.124.79.162 臺灣), 02/26/2021 12:28:49

→ homura456 : 就搞價值投資那票在鬧而已1F 02/26 12:28

推 KAKAKA5566 : 所以說，看到影就開槍，等要真的升息再賣，現在就是2F 02/26 12:29
→ KAKAKA5566 : 抄底。

→ piece1 : 不太懂熱錢要收回去，那1.9兆是在演哪齣？4F 02/26 12:30

→ homura456 : 一堆講的疫情都結束了一聽就知鬼扯5F 02/26 12:30

推 ghb : 疫情爆發:先跌後漲疫情結束:先漲後跌6F 02/26 12:32
→ ghb : 結論: 疫情結束前趁亂爆炒一波

→ lelu : 1.9兆和FED沒有關係,紓困是政府發錢,這不是FED任務8F 02/26 12:34

推 Ischolar : 不用等FED升息。現在債卷的利率就是提高了，相比股9F 02/26 12:34
→ Ischolar : 票變貴了，所以股票下跌

→ destroyss : 等FED再出來喊話吧老鮑喊一天後繼續崩11F 02/26 12:34

→ homura456 : FED還可以零利率12F 02/26 12:36

推 p2168936 : 老鮑說短期內不升息不是?13F 02/26 12:36

→ beckgoahead : 殖利率漲太快了，不到一個月就漲到1.5%。昨晚美元14F 02/26 12:36
→ beckgoahead : 指數回升到90，現在都在收錢觀望。

推 aegis43210 : 重點是預期…16F 02/26 12:37

→ homura456 : 就桑莫斯在那代風向利率才開始飆漲17F 02/26 12:37
→ homura456 : 葉倫也跟著起舞

→ aegis43210 : 老鮑爾說什麼沒用，事實是油價一直漲19F 02/26 12:38

→ patrol : 這個股市看未來本來覺得應該是下半年提前反應20F 02/26 12:38
→ patrol : 但說不定人家就提前你的提前

→ aegis43210 : 股市是看未來22F 02/26 12:39

→ homura456 : 油價是某州影響23F 02/26 12:39

→ aegis43210 : 布蘭特和德州無關24F 02/26 12:40
→ aegis43210 : 這是反映美伊衝突的可能性

→ FA88124 : 正確26F 02/26 12:44

→ zephyr105 : fed 都出來說了 BJ427F 02/26 12:49

推 Delisaac : 布蘭特跟德州有關不過有點複雜懶得解釋28F 02/26 12:56

推 aegis43210 : 德州就看西德州原油就好，國際要聞沒看嗎？伊朗要29F 02/26 13:00
→ aegis43210 : 提升濃縮鈾濃度了

推 tran628 : 推這篇，其他的說法都怪怪的，這篇邏輯比較通31F 02/26 13:02

推 lanslore : 謝分享32F 02/26 13:06

推 Delisaac : 你自己去查布蘭特定價是怎麼算的還有最近改變計算33F 02/26 13:12
→ Delisaac : 公式的新聞我實在懶得跟一知半解的人解釋太多

推 gibbs1286 : 幹話，FED早就說清楚是23年了35F 02/26 13:12

推 stocktonty : 真的升息也不用賣啊升息還有一段行情走直到降息36F 02/26 13:14

推 tran628 : Fed從不會明確表示什麼時候升降息，他們都是根據現37F 02/26 13:16
→ tran628 : 有狀況看待前景，既然經濟復甦有可能比預期快，沒
→ tran628 : 有什麼是不可能提早升息的，況且這是市場預期的問題
→ tran628 : ，跟聯準會想什麼沒關係

推 stocktonty : 如果復甦比預期快當然就是先收回QE啊不然CPI會噴爆41F 02/26 13:16

推 aegis43210 : 哈，扯到定價公式去了，歐洲原油供應很依賴中東，而42F 02/26 13:18
→ aegis43210 : 且美國原油出口也減少了
推 aegis43210 : 原油庫存麻煩也看一下，不只是德州煉油產能的問題

推 rainsilver : 但是如果沒照這個劇本呢？45F 02/26 13:31
→ rainsilver : 一樣繼續QE和低利率

→ stocktonty : 美國疫苗打很快且確診數一直在降47F 02/26 13:33
→ stocktonty : 到時候最早實現群體免疫跟開放的應該就是美國無誤

推 SYUAN0301 : 雖然FED沒有明確說明升息時間但市場腦補所以股49F 02/26 13:35
→ SYUAN0301 : 債市都抽資金導致下跌？

不是，今天股債雙跌是兩件事，但都是市場腦補

首先，各位去看聯準會董事會記錄的話(還有課本)
可以發現聯準會政策會根據失業率/通貨膨脹率/經濟成長率/消費者信心指數來決定

今天的已知變數是:失業率復甦的情況較預期佳
所以
失業率復甦佳→預期FED加快升息→FED利率影響債市利率→預期債券利率上升
→債券利率上升，價格就會下降→拋售債券，獲利了結

失業率復甦佳→預期FED加快升息(債市已先動)→
FED升息=熱錢回收(FED提高重貼現率/提高存款準備率/FED賣出債券=你各位還錢)
→預期因為熱錢回收所以股市下跌→提早出場，獲利了結

以上是華爾街日報採訪專家的看法推論

但是~BUT~しかし~
根據1/24聯準會Vice Chair Richard H. Clarida
的新聞稿顯示
https://reurl.cc/g84zRQ

董事會目前認為僅管失業率復甦較預期佳
但其他部分都還沒完全復甦
並且聯準會認為目前的經濟指標上升是因為聯準會寬鬆政策有效
加上聯準會一貫目標是維持長期通貨膨脹率=2%
所以短期內(大概就是未來1~2次董事會議)看不到升息的理由
※ 編輯: lelu (59.124.79.162 臺灣), 02/26/2021 13:58:02

推 stocktonty : 你忘了CPI 應該是有人收到消息CPI要噴出了51F 02/26 14:04
→ stocktonty : 其實光看這兩個月油噴成這樣也不難猜啦
→ stocktonty : 只是核心CPI因為去除能源所以會遞延得慢一點
→ stocktonty : 而且別忘了去年4月油跌到負數今年變60幾

推 XDDDpupu5566: Taper tantrum 2.055F 02/26 14:07

→ stocktonty : 現在失業已改善疫苗持續在打就等通膨起來準備縮表56F 02/26 14:08

推 dabih : 推這篇，補充一點2016之前FED維持零利率下，US10Y最57F 02/26 14:11
→ dabih : 高來到接近3%，現在是1.5%附近，市場預期非常強大XD
→ dabih : 另外，升息是更後面的事情，現在市場可能對公開市場
→ dabih : 操作的120B/M，沒那麼有信心了，畢竟4月CPI年增可能
→ dabih : 會讓FED的公開市場操作的速率降低，這預期也是有的
→ dabih : 不過，這都是猜測啦，搞不好下周又彈高高哈哈哈

推 Aurorra : 大放話時代指標到底達到什麼程度才算復甦各自都有63F 02/26 14:18
→ Aurorra : 見解華爾街目前也是看好看壞股市都有拼心理預期

→ stocktonty : 本來QE收回就是遲早的事而且收回又不是就要升息65F 02/26 14:20
→ stocktonty : 當年2011年中QE2結束 OT2又QE3 直到2015年底才升息

推 aqqwww : 想問為何債券利率上升，價格就會下降，感謝67F 02/26 14:22

→ stocktonty : 當初QE2沒有直接接QE3的原因就是因為怕通膨繼續噴68F 02/26 14:22

→ abyssa1 : IC漲海運漲 CPI還有可能繼續躺著不動嗎？69F 02/26 14:22
→ abyssa1 : 動起來之後會？想到就怕了

→ stocktonty : 且就算QE3結束到升息後3年股市大方向還是往上啊71F 02/26 14:24

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