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作者 xuane (xuan)
標題 [標的] 4440.TW 宜新實業 持續追蹤
時間 Sat Jan 11 21:23:59 2025

4440.TW 宜新實業 持續追蹤

標的：4440.TW 宜新實業

分類：心得

分析/正文：

2024：
第四季營收2.86億，較第三季稍微下跌9% 。另據生意社網站對江浙地區滌綸DTY的報價，
Q3落在8800元-9400元/噸、Q4落在8400元-8900元/噸，可知加工絲報價下跌，推測是因為
加工絲價格下跌致營收下跌。


另外第四季宜新持有的股票漲跌不大，加總後幾乎無帶來損益、併參考第三季債務總額小
增6千萬導致利息負擔增加，再參考前三季薪資、折舊前毛利率分別為23.19%、24.23%、2
0.98%，以21%至25%為區間推估，以及公司過往薪資、折舊、營業費用數據均穩定一致的
前提下，第四季eps為0.1至0.24元之間，全年eps1.48至1.62元之間（以公司發布結果為
準，推估值僅供參考）。


2025：
因預估今年化纖業產能僅小幅增加，無效率產能退出，綜合後整體產能約持平或小幅向下
，競爭不會更惡化，且對岸經濟政策轉為刺激消費拉動需求，有利於拉動需求。

惟台灣因工資上漲、電費上漲（據聯合報113年10月1日網路報導，與2021年相較上漲66%
。另2023年宜新電費占營收7.5%，可知電價每上漲10%約對毛利率影響-0.75%），對於台
灣製造業造成無可回復的衝擊。如布廠得力法說會表示已因電費、工資問題減少台南廠產
能，並將產能移往越南。


又參考宏洲、光明聯合法說會、聯發紡織法說會，認為2025年營收僅能持平；看法較樂觀
者有集盛，其在法說會上表示台灣與各國多無貿易協定，出口需關稅，在川普實施對各國
普遍的關稅後，在銷美部分反倒會使台灣業者處在同一起跑線上。


再參考東方財富網整理的機構預測，對中國化纖龍頭新鳳鳴預估今年營收年增9%，對桐昆
股份預估今年營收年增7%。

綜上消息個人預估宜新明年營收應有成長空間，初步設定宜新以年增5-15%為觀察目標，
定全年營收11.8億至12.9億之間；另參考2018年至2023年薪資、折舊前毛利率落在21.6%
至33.48%間、2024年前三季薪資、折舊前毛利率20.98%至24.23%間，以悲觀情境（需求不
振、利差未明顯回穩下，取營收年增5%、薪資、折舊前毛利率23%）、樂觀情境（需求提
升、利差朝往年回穩下，取營收年增15%、薪資、折舊前毛利率26%）推估2025年EPS為0.7
8至1.56元間。


進退場機制：長期投資、心得不適用。

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.165.26.135 (臺灣)
※ 作者: xuane 2025-01-11 21:23:59
※ 文章代碼(AID): #1dWd3nH0 (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1736601841.A.440.html
推 etset: 沒想到化纖還有人玩啊1F 01/11 21:50
推 gt20210: 套在51.12F 01/11 21:55
實力超群
推 cnn184: 已下車，仍在觀望後續是否進場3F 01/11 22:07
推 crybaby2516: 越來越覺得只是另一位南茂哥...4F 01/11 22:15
南貓哥可能還沒賠的我多
推 himan0114:   勸你….5F 01/11 22:18
推 jeff79723: x大推推6F 01/11 22:35
謝謝
推 zhenglack: 做價差的不要買7F 01/11 22:45
目前看起來是這樣，要賺價差等出量再說
※ 編輯: xuane (49.215.45.47 臺灣), 01/11/2025 23:07:29
※ 編輯: xuane (49.215.45.47 臺灣), 01/11/2025 23:07:49
→ just007: 可惜你應該兩手策略（看來沒融券空持股）...8F 01/11 23:20
推 mintab: 都快是夕陽產業啦。沒做成品的化纖，建議不要9F 01/11 23:24

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