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標題 Re: [心得] 長天期債券利率真的會被降息帶下去嗎？
時間 Thu Jul 11 23:42:25 2024
標題 Re: [心得] 長天期債券利率真的會被降息帶下去嗎？
時間 Thu Jul 11 23:42:25 2024
一、美國10y公債期限溢價自2016年以來長期均為「負值」
美國-10年期公債-期限溢價
https://www.macromicro.me/charts/45452/us-10-treasury-term-premium
美國-10年期公債-期限溢價估計[ACM] | MacroMicro 財經M平方
![[圖]]()
聯準會前主席 Ben Bernanke 於 2014 年提出美債長端殖利率的三大組成：通膨預期、實質利率預期、期限溢價，其中期限溢價（term premiums）為持有較長期美債投資者所要求的報酬。
此圖表數據引用紐約聯儲經濟學家 Tobias Adrian 、 Richard Crump 和 Em ...
![[圖]](https://cdn.macromicro.me/files/charts/452/45452-tc.png?v=1691491932)
此圖表數據引用紐約聯儲經濟學家 Tobias Adrian 、 Richard Crump 和 Em ...
二、美國長短期利率倒掛發生在2022年
美國-10年期減2年期公債利差 (2022年7月倒掛)
https://www.macromicro.me/charts/46/bonds-rate
美國-10年期減2年期公債利差 | MacroMicro 財經M平方
![[圖]]()
長天期公債殖利率常被拿來檢視該國景氣通膨狀況，短天期則常被拿來預測該國利率決策，兩者利差可代表著景氣循環的四個階段：
1. 經濟成長階段：
經濟活動強勁、通膨預期溫和，短利受央行升息影響上升較快，利差持續縮窄。
2. 經濟過熱階段：
經濟活動過熱、通膨預期強勁，迫使央行加快升息導致短利超越長利，利差 ...
![[圖]](https://cdn.macromicro.me/files/charts/046/46-tc.png?v=1684815733)
1. 經濟成長階段：
經濟活動強勁、通膨預期溫和，短利受央行升息影響上升較快，利差持續縮窄。
2. 經濟過熱階段：
經濟活動過熱、通膨預期強勁，迫使央行加快升息導致短利超越長利，利差 ...
美國-10年期減3個月公債利差 (2022年倒掛)
https://www.macromicro.me/charts/46745/us-10y-3m-spread
美國-10年期減3個月公債利差 | MacroMicro 財經M平方
![[圖]]()
美國 -10 年期減 3 個月公債利差，相比於 10 年期減 2 年期公債利差，3 個月期公債殖利率更能單純的反映政策利率變化，為近年聯準會用於觀察殖利率曲線倒掛、經濟衰退的長短利差之一。 ...
![[圖]](https://cdn.macromicro.me/files/charts/745/46745-tc.png?v=1686020352)
三、把10年期公債殖利率減一年期以下利率，
這個可能可以稱為一種長短期的利差，
但是不叫「期限溢價」
另外上述數據近8年期限溢價多是違反直覺的負值狀態
換句話說，違反了期限溢價應該為「正」的理論
因此很多事不能只靠理論與直覺下判斷
還要觀察理論與實際是否相符
接著不好意思，恕我直言
你前面基本概念及數據錯誤
後面的推論大概也無參考性
基於理性討論交流因此分享上述訊息
今年目前看起來，0050正二得第一
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 101.136.151.19 (臺灣)
※ 作者: ntnusleep 2024-07-11 23:42:25
※ 文章代碼(AID): #1cZ_rZIa (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1720712547.A.4A4.html
※ 同主題文章:
07-11 22:36
Re: [心得] 長天期債券利率真的會被降息帶下去嗎？
07-11 23:42
07-12 00:25
07-12 01:07
07-12 07:04
07-12 13:41
※ ntnusleep:轉錄至看板 Economics 07/11 23:46
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推 : 請問負值的比較基準是什麼1F 07/11 23:46
→ : 簡單講既然期限溢價長期為負值
長短債倒掛其實可能沒那麼奇怪
基本本文數據，降息時，在某範圍內長短債的殖利率會一起下去。 留待日後驗證，因為市場才是對的2F 07/11 23:49
長短債倒掛其實可能沒那麼奇怪
基本本文數據，降息時，在某範圍內長短債的殖利率會一起下去。 留待日後驗證，因為市場才是對的2F 07/11 23:49
→ : 2016那時日本qqe加負利率，歐洲一樣負利率加擴表，2019 20美國又開始擴表，期限溢價才會低成那樣吧，得看接下來幾年需不需要大規模擴表6F 07/12 00:05
推 : 期限溢價的定義聯準會有 就是持有具備利率風險的債券 扣除浮動利率 這個溢價是給予利率風險的風險貼水 所以並不是你所謂的利差
期間溢價小於零隱含很多降息預期 所以我在計算的時候 只取降息週期的谷底 你在隱含降息預期的時候計算期間溢價並沒有什麼意義9F 07/12 00:19
期間溢價小於零隱含很多降息預期 所以我在計算的時候 只取降息週期的谷底 你在隱含降息預期的時候計算期間溢價並沒有什麼意義9F 07/12 00:19
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