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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2021-09-02 13:24:07
看板 Stock
作者 ethanlu (Ethan)
標題 [心得] 資金配置的思考邏輯
時間 Thu Sep  2 11:27:37 2021



網誌連結:
https://ethanbloggg.blogspot.com/2021/09/blog-post.html

心得分享:關於資金配置的邏輯思考
最近看書有讀到相關的內容,發現與我自己的操作方式不謀而合。因此寫個心得順便與大
家分享討論一下。

首先要強調一下,這裡是指資金配置而不是資產配置。並不是要討論所謂的股債配或買房
、土地、貴金屬之類的配置。而是單就股票市場的投資資金到底該分配在那些標的。另外
也特別強調,我是屬於價值投資且長期投資的方式,因此我的思維可能對於做短線或波段
的人並不適用。


永遠保持高比例的股票部位

首先,我的資金配置方式第一重點就是要長期高比例放在股票部位。股市從12000點開始
,我的持股部位就沒有低於85%過,而目前的比例是約90%股票,10%現金。之所以會這樣
配置主要是基於兩個事實:第一就是預測市場轉折極度困難,第二就是長期來看股市就是
持續向上且報酬率趨於一個平均值。既然無法預測市場,那麼如果嘗試抓轉折點來大幅度
地在股票與現金之間轉換,肯定是很容易就錯失大行情。以台股為例,如果我們去觀察過
去十年總共42個季度(11Q1-21Q2)加權指數的變化可以發現(如下圖),其中只有五個季度
的指數漲幅是大於10%,又只有2個季度是大於15%。也就是說,如果你在整整十年內沒辦
法準確抓到這五個季度並且放大部位,那麼很有可能十年的績效就遠遠落後大盤。另外我
們還可以觀察到這42個季度裡面,有28個季度是正報酬,這也呼應了長期股市向上的趨勢
。基於上述的理由,我還是傾向長期持有高比例的股票部位。



Source: Goodinfo網站、作者製圖

關鍵在於持有股票的種類

既然大部分的資金還是投入在股票中,那麼持有哪種股票與持有多少就是值得深入思考的
問題,處理方式也會因人而異。以我個人而言,我的股票組成大致上分成四大類,分別是
:被動指數型ETF、穩定成長型、高速成長型、其他。指數ETF比較單純,主要是類似0050
與VOO這種權值股指數。主要的理由是這類型的ETF長期下來的波動與大盤相近而報酬會略
高於大盤。第二類的持股是穩定成長型,代表性的股票就類似台積電與蘋果公司。這類的
股票雖然已經過了成長爆發期,成長速度趨緩。但因為成長的軌跡與確定性較高,我們也
必較放心可以投入較大的部位,很適合做為長期持有的標的。第三類型就是高速成長型,
也就是一些正處於初創期或是高速成長期的公司,例如:CrowdStrike(US-CRWD)。這種股
票通常還處於投入資本大於收入的時期,所以財報大部分都還是很難看,未來的不確定性
也必較大。但是未來成長潛力與成長空間也很巨大,因此值得我們持有一些部位,只是這
部分佔資金比例不會太高。最後還有一些不屬於前三類的股票我都列為其他。這些股票包
含了具有短期題材的股票,例如之前因為疫情買入的王品與鳳凰。另外有些非成長型的股
票但因為市場因素出現了極佳買點的時候,我也會買入並且歸在此類,例如富邦金、中壽
。總之,我的資金會在這幾種類型的股票裡面轉換,而不會輕易地賣出變現。而目前不同
種類的持股比例分別是:


ETF                30%
穩健成長股         43%
高速成長股與其他   17%
現金               10%



風險控管

前面提到我持有股票的比例隨時都非常高,所以我對於風險的控制並非持有現金或債券。
而是利用各種股票比例的調整來進行風險調整。股市持續走多的時候,我會緩慢地把資金
轉到ETF、穩健成長股或是一些公司獲利穩定的股票,這一類的股票如果遇到劇烈修正的
時候,往往具有較佳的抗跌性與撐過風暴的能力。當股市逐漸築底並且開始反彈的時候,
就會把資金再分配到成長性較好的股票上,來達到風險控制並擴大獲利的目的。另外其實
我這種配置還有一個自動風險控管的機制,那就是配息。因為ETF與大部分的穩健成長股
都會配股息,只要我長期持有,現金部位基本上會持續增加。加上我現在仍然持續投入額
外的資金,所以我現在幾乎是只進不出,某種程度上來說我幾乎是All in。


最後總結一下,長期投資基本上我是全力作多股市,短期雖然會有回檔但我也不會大幅出
清持股換取現金。比起承受短期波動的痛苦,我更害怕失去參與市場爆發成長的機會。在
趨勢持續向上導致風險升高的時候,我會藉由調整持股的種類來降低風險。這種方式雖然
無法完全避免資產波動,但是我把承受這些波動視為獲得市場高報酬的必要之惡。如果用
吃魚來比喻的話就是我願意冒著被魚刺刺傷的風險把整隻魚都吃掉。


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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 165.225.102.70 (美國)
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※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1630553261.A.1ED.html
Jimmy540i   : 這麼保守怎麼賺到錢啊...1F 09/02 11:31
我就膽小呀
YouAre5566  : 嗯嗯  豪窩2F 09/02 11:33
mythwind    : 歐印航運3F 09/02 11:34
jerrylin    : 每年賺10%也是賺錢啊  本金夠大就可以4F 09/02 11:38
chinaeatshit: 航運5月前就是穩健成長股5F 09/02 11:39
並不是...
jerrylin    : 本金太小的才會嫌保守賺不到錢6F 09/02 11:39
syuechih    : 這哪叫資產配置 全都是股票阿 風險超高7F 09/02 11:39
開頭就說了這不是資產配置...是資金配置...
Gyin        : 離退休還久股票比重高OK啦8F 09/02 11:41
我也是這樣想
Raisto      : 身在台灣最簡單的配置就是買房買地9F 09/02 11:45
我認為現在買報酬率太低
※ 編輯: ethanlu (165.225.102.70 美國), 09/02/2021 11:48:23
zhenglack   : 萬2今場 投入九成資金 現在賺不少了10F 09/02 11:49
st9061204   : 能穩定獲利,低現金比例也行啦11F 09/02 11:51
st9061204   : 過度預期股市多空反而會難以賺錢 這樣也不錯
kissa0924307: 穩健的配置 推13F 09/02 11:52
abc01251    : 我只配 金融 債券 科技 標普 光八月賺7趴 資金配置14F 09/02 11:55
abc01251    : 搭配適當的市場選擇 報酬率其實很驚人
Sabugo      : 本多忠勝16F 09/02 11:56
laechan     : 90% 2412, 10% 小玩17F 09/02 12:06
kissa0924307: 我CRWD佔60%18F 09/02 12:06
smokyjoes   : 你是對的19F 09/02 12:07
jason751231 : 推20F 09/02 12:15
jimmyid4    : 推21F 09/02 12:16
awss1971    : 這是我的資產配置...股 : 固定收益 : 債比重 (目標)22F 09/02 12:21
awss1971    :  = 65% : 10% : 25%
awss1971    :
awss1971    : 1. 股票標的 : 65.45% :
awss1971    :
awss1971    :     VWRD : 36.87%
awss1971    :     0050 : 8.5%
awss1971    :     VNQ/台灣少數個股 : 11.05%
awss1971    :     高收益債CEF : 9.02%
awss1971    :
awss1971    : 2. 固定收益標的 : 12.84% :
awss1971    :
awss1971    :     TW銀行特別股/海外公司ETD : 12.84%
awss1971    :
awss1971    : 3. 債劵標的 : 21.71%
awss1971    : 這是更保守的配置...
真的很保守耶  可以請教一下固定收益標的的報酬率大概多少嗎?
※ 編輯: ethanlu (165.225.102.70 美國), 09/02/2021 12:25:30
jimmyid4    : 樓上超級保守型38F 09/02 12:24
awss1971    : 固定收益部分如果只算現金殖利率大概5.5%,算報酬率39F 09/02 12:30
awss1971    : 會再高一點,但我不會賣出實現
awss1971    : 然後這配置已經持續多年了,目前是退休中(無業)
Gyin        : ETD "現在買"的話報酬低到很可憐就是42F 09/02 12:32
ethanlu     : 完全可以理解  XD43F 09/02 12:32
ethanlu     : 抱歉  我是說A大的配置可以理解他應該退休了
jimmyid4    : 退休了,難怪45F 09/02 12:34
syuan0886   : 概念上我也是這樣操作的,基本也是長期46F 09/02 12:41
syuan0886   : 全倉股市,只是沒有你這麼保守,理由
syuan0886   : 倒是一樣,因為害怕錯過股市成長的期間
Gyin        : 退休這樣配置合理 還在打拼的年輕人太保守49F 09/02 12:42
boombastick : 我的現金不到3%,剩下全部都在股票裡,不配債,因50F 09/02 12:54
boombastick : 為債券雖然降低波動但是同步降低報酬,我在試探自
boombastick : 己的風險承受度,所以直接抓全股票投資
luc0919     : 退休了,為什麼不考慮中華電信,台灣特別股或債券53F 09/02 12:55
luc0919     : ?難保再一天跌1400你不會買股
j891004     : Google 生命週期投資法 年輕就是要開槓桿55F 09/02 13:00
SuGK        : 他應該沒賠吧? 怎麼會賺不到錢,頂多沒翻好幾倍而56F 09/02 13:02
SuGK        : 已
lipoa85412  : 此板都歐印航運欸58F 09/02 13:07
CaTkinGG    : 我也差不多9x%可用現金都在股市 不過緊急預備金 保59F 09/02 13:09
CaTkinGG    : 險還有長輩要求的儲蓄險有當保底用就是 現金流盡量
CaTkinGG    : 投入 不過最近噴得多想多消費一下減緩投入XD
rahim       : 我是開摃桿投資指數62F 09/02 13:16

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