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放空大盤不一定是看空，或是要賣股票
對沖基金有種槓桿操作是200%做多、100%做空，或是某種多空比例的部位。


這邊講一個概念，任何股票都會承擔系統性風險β（大盤風險），這是不可用分散來減少
的，只能用持有比例來降低系統性風險。
例如持有股票佔總部位30%，就是承擔0.3倍的系統性風險；槓桿持有200%，就必須承擔2
倍系統性風險。





就簡單假設個股都買台積電好了（實際上一定是一籃子的股票，不可能單壓）

假設做多200%台積電、做空100%台指期
那你績效就會是：1倍β+2倍個股益酬

β就是大盤績效，以加權報酬指數來說過去一年大約是32%；那台積電的個股益酬約是75%
-32%= 43%，兩倍就是86%。最後整個投資組合報酬是118%，

可是最厲害的是，你承受的還是一倍的大盤風險喔（系統性風險），槓桿台積電多出來的
100%系統風險，被100%的台指空單對沖掉了。


有人提到外資會在賣股票的時候用期貨避險。但必須知道外資法人不是一個人，是一堆不
同的基金或投資公司，他們怎麼知道其他家要賣股票了？
所以所謂的法人期貨避險，更多時候是在對沖超過100%做多部位產生的系統性風險。


做多200%做空100%的好處是，你可以獲得更大的個股益酬，卻不用承擔任何槓桿所造成更
大的系統性風險(β)，壞處是你要看對股票才行。




獲得因子的溢酬。


題外話，
可是喔，這10年價值因子跟規模因子吃屎了（在美國是這樣，全球沒有），今年更離譜，
價值因子的報酬率是-20幾%，所以做因子多空對沖的對沖基金通通吃屎


那散戶可以這樣做嗎？


你散戶開融資要6%，有些因子溢酬一年就2-3%，融資利率就比溢酬高了




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