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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2026-01-29 16:52:23
看板 Stock
作者 baddaddy (壞爸爸)
標題 [新聞] 〈財報〉微軟Q2雲端成長放緩 毛利率探三
時間 Thu Jan 29 08:06:18 2026

原文標題：
〈財報〉微軟Q2雲端成長放緩 毛利率探三年低點 盤後挫逾5%

日期來源：
2026.01.29
https://myppt.cc/ApOfyc

內文：
微軟 (MSFT-US) 周三 (28 日) 盤後公布會計年度第二季財報，因雲端業務成長放緩，盤後
股價下挫 5%。儘管如此，受惠於對 OpenAI 投資在重組後帶來的一次性收益，公司整體獲
利表現仍優於市場預期。


FY2026 Q2 (12/31 止) 財報關鍵數據 vs. 分析師預期 (LSEG 調查共識)
營收：年增 16.7%，達 812.7 億美元 vs 802.7 億美元
調整後每股盈餘：4.14 美元 vs 3.97 美元
淨利：384.6 億美元或每股 5.16 美元，明顯高於去年同期的 241.1 億美元，或每股 3.23
 美元。

調整後獲利已排除 OpenAI 投資影響。不過，微軟毛利率降至略高於 68%，為近三年來最低
水準。

各部門 Q2 營收表現
智慧雲端業務部門 (Intelligent Cloud)

該部門含 Azure 公共雲、Windows Server、SQL Server、Visual Studio、GitHub 和企業
諮詢服務)

營收：年增近 29% 至 329.1 億美元，高於預期。(StreetAccount 估計為 324 億美元)


Azure 和其他雲端服務該季營收成長 39%，較前一季的 40% 略為放緩。StreetAccount 與

CNBC 調查的分析師原預期成長率分別為 39.4% 與 38.9%。

生產力和商業流程部 (Productivity and Business Processes)

該部門含微軟 365 生產力軟體訂閱、LinkedIn 和 Dynamics 等業務。

營收：341.2 億美元，年增約 16%，高於市場預期的 334.8 億美元

更多個人運算部門 (More Personal Computing)

該部門包含 Windows 作業系統、Surface 設備、Xbox 電玩主機和來自 Bing 搜尋引擎的廣
告。

營收：年減約 3% 至 142.5 億美元，低於市場預期的 143.8 億美元。
研究機構 Gartner 指出，該季全球 PC 出貨量年增 9.3%，與 Windows 10 將於 10 月結束
支援有關。Xbox 內容與服務營收則下滑 5%，前 Xbox 高層伊巴拉 (Mike Ybarra) 去年 10
 月曾形容該遊戲業務策略「令人困惑」。


微軟本季其他收入達 99.7 億美元，相較去年同期為 22.9 億美元的其他費用出現顯著轉變
。公司指出，這主要來自 OpenAI 宣布重組後，其營利部門轉型為公益公司，導致微軟在 O
penAI 的持股比例下降，進而產生稀釋收益。


截至年底，微軟商業剩餘履約義務 (衡量尚未認列的未來收入) 達到 6,250 億美元，年增
約 110%。公司表示，其中約 45% 與 OpenAI 相關，主因是 OpenAI 在該季與微軟簽署高達
 2,500 億美元的雲端服務承諾。Jefferies 分析師席爾 (Brent Thill) 指出，訂單能見度
相當強勁，但 OpenAI 占比過高，也引發市場對其未來是否能達成財務目標、支付包括微軟
在內多家供應商費用的疑慮。


商業訂單成長表現強勁，季增率由前一季的 112% 大幅跳升至 230%。

在生成式人工智慧布局方面，微軟與亞馬遜等同業持續擴建資料中心，導入專用晶片以支援
 AI 模型運算，同時也向 CoreWeave 與 Nebius 租賃運算容量。當季資本支出與融資租賃
合計 375 億美元，年增 66%，高於市場預期的 343.1 億美元。


公司同時宣布將調漲商用 Office 訂閱價格，並指出 AI 新創 Anthropic 計畫向微軟採購
300 億美元的雲端服務，並簽約取得最高達 1GW 的額外運算能力。

過去三個月，微軟股價累計下跌約 11%，同期標普 500 指數上漲 1%，反映投資人對生成式
 AI 是否侵蝕傳統軟體成長動能的疑慮。

微軟將於美東時間下午 5 時 30 分與分析師召開電話會議，說明財報並提供最新展望。

心得：

崩崩 雲業務成長放緩 毛利下滑
大部分還是openai的單
現在跟奧特曼扯上都沒什麼好事
積壓訂單滿滿可是成長放緩
是否真的能轉化成營收？

Q2資本支出375億 年增66%
還是買鏟子最安心

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.218.147.18 (臺灣)
※ 作者: baddaddy 2026-01-29 08:06:18
※ 文章代碼(AID): #1fUgHywp (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1769645180.A.EB3.html
推 joygo       : 我直接爆炸 qq1F 01/29 08:08
→ ctstak47    : 真的很軟硬不起來..2F 01/29 08:08
推 rayisgreat  : soft3F 01/29 08:09
→ ur260       : 其實可以撿 我當初也撿了爆跌meta4F 01/29 08:09
推 eric2057    : 手把都搞不好的公司5F 01/29 08:10
推 ShibuyaRin  : 我也爆了 躺了一整年6F 01/29 08:14
推 g0t24568    : 只好買巨硬7F 01/29 08:15
推 Samurai     : 跟歐噴醬扯上，很軟8F 01/29 08:15
→ asirk124    : 股價炒高後，市場就容不下1顆沙子9F 01/29 08:19
推 DWR         : 盤後跌成屎了 跟META剛好相反10F 01/29 08:20
推 cct1121     : 丸子11F 01/29 08:24
推 ku51655165  : 不如買巨硬12F 01/29 08:26
推 kolsir      : 感覺數字很漂亮，但投資人現在都看懂了……唯一實13F 01/29 08:28
→ kolsir      : 打實的只有資本支出暴漲……買鏟子……
推 Adrian      : 可憐 跟google差太多了15F 01/29 08:28
推 kolsir      : 更重要的是沒有未來想像力了……tsla財報爛成這樣16F 01/29 08:29
→ kolsir      : ，就是持續畫餅，而不是冷冰冰的數字
推 mamorui     : 不意外18F 01/29 08:34
推 sarspieya521: 七巨頭之恥19F 01/29 08:44
推 HEINOUS     : 產品真的爛 趕快跟上好嗎20F 01/29 08:44
推 denny2000   : 唉 賠錢了21F 01/29 08:45
推 s881720     : Windows 每次更新就有新問題 真的無言22F 01/29 08:46
推 bcismylove  : 軟23F 01/29 08:46
推 DonnyHuang  : 微軟=硬不起來 XD24F 01/29 08:47
推 oea         : WIN AI25F 01/29 08:47
推 ANava       : 撿一股來玩26F 01/29 08:48
噓 esso78124   : 出桶了？27F 01/29 09:02
推 Shigeru777  : windows 越做越爛  office 快要被 AI 取代28F 01/29 09:34
→ allenmusic  : meta:詐騙還是好賺29F 01/29 09:35
推 cindycincia : 好好把世紀修好好嗎？30F 01/29 09:55
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推 Transposon  : 翻譯：套特曼沒錢了33F 01/29 10:41
推 david850914 : 跟歐噴沒好事34F 01/29 11:13
推 yesonline   : Microsoft 365 E3、E5、F1、F3 於 2026/07/01 調漲35F 01/29 12:06
→ Heedictator : 歐印36F 01/29 12:07
→ Heedictator : 投資人根本弱智
推 junior020486: 原來就是你在雷38F 01/29 13:06
推 junior020486: 看起來營收不差，到底倒爛三小
推 junior020486: 納指-100真的有夠委屈
推 adairchang  : 今年最正確的決定就是把MSFT全換成MU41F 01/29 16:50

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