顯示廣告
隱藏 ✕
回列表(←)
Disp BBS guest 註冊 登入(i) 線上人數: 360
首頁(home) 上頁(↑) 下頁(↓) 末頁(end)
※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2025-12-02 10:51:33
看板 Stock
作者 DrowningPool (My broken dreams)
標題 [新聞] 市場搞錯了?大摩:DRAM漲價不會害手機毛利
時間 Mon Dec  1 21:40:42 2025


原文標題：市場搞錯了？大摩：DRAM漲價不會害手機毛利

原文連結：https://reurl.cc/Zl9O6V
市場搞錯了？大摩：DRAM漲價不會害手機毛利
[NOWnews今日新聞]摩根士丹利（大摩）最新報告認為，DRAM漲價可能讓終端手機廠的獲利「變更好」，並舉例小米就是最能代表這種現象的企業。大摩在最新研究中回顧過去三段DRAM上行周期，包括2016... ...

 

發布時間：2025-12-1

記者署名：林奇

原文內容：

[NOWnews今日新聞] 摩根士丹利（大摩）最新報告認為，DRAM漲價可能讓終端手機廠的獲
利「變更好」，並舉例小米就是最能代表這種現象的企業。

大摩在最新研究中回顧過去三段DRAM上行周期，包括2016至2017年、2019至2021年與2022
至2023年，發現小米的手機部門毛利率不但沒有被原料成本推升所拖累，反而在同期間出
現攀升，與傳統認為成本升等同毛利降的印象大不相同。


報告指出，小米能在 DRAM 上漲環境中維持甚或提升毛利率，與其商業模式有三項關鍵因
素。

記憶體屬手機重要組件，當供應鏈出現明顯漲價，整體終端售價往往會同步上調，成本壓
力可順勢反映到消費端，使毛利受到的衝擊不如市場想像大。

當通路價格因成本上漲提前調整，而後記憶體行情又反轉下滑時，手機品牌便可能迎來短
暫的「高售價、低成本」利差期，毛利率會跟著改善。

小米近年提高高階與中高階手機的比重，產品平均售價走高，結構調整讓其在面對原料波
動時更具韌性，有助毛利率穩定甚至擴張。

大摩指出，市場對記憶體漲價的悲觀情緒多以線性邏輯推估，但小米的歷史數據呈現的是
「DRAM漲，小米毛利率也漲」的反直覺關係，意味市場可能低估品牌商在定價與產品規劃
上的彈性空間。


不過，報告同時提醒，若DRAM進入多季持續強勢、不易回落的「長多頭」格局，手機毛利
仍可能面臨更明顯壓力；但若此次屬於震盪周期、漲幅在短期見頂後快速反轉，手機廠的
毛利率也有機會迎來迅速修復。



心得/評論：

原來上游零組件漲價
終端的產品毛利會變更好

大摩我知道你很急 但你真的別急

--
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.24.76.15 (臺灣)
※ 作者: DrowningPool 2025-12-01 21:40:42
※ 文章代碼(AID): #1fBPhS42 (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1764596444.A.102.html
→ keel90135   : 反著看就對了1F 12/01 21:41
推 talesh35624 : 大摩:快來幫我抬轎2F 12/01 21:41
推 Leo4891     : 大摩的報告最近很反指標3F 12/01 21:41
推 CAFEHu      : 大魔：按讚訂閱分享給更多人4F 12/01 21:44
推 akito555    : 這到底再說甚麼5F 12/01 21:44
→ Kobe5210    : 翻譯；大摩：我沒錯，是市場錯了6F 12/01 21:45
→ CAFEHu      : 翻譯：接盤洗碗快點7F 12/01 21:45
→ kusotoripeko: 終端要是用戶買不起8F 12/01 21:45
→ kusotoripeko: 繼續按讚阿
推 chalon      : 貨太多賣不掉10F 12/01 21:46
推 Healine     : https://i.mopix.cc/fDpKxG.jpg11F 12/01 21:47
[圖]
推 jeremyZH    : OK我先賣12F 12/01 21:47
→ Dirgo       : 老百姓這麼有錢的嗎??隨便你漲??13F 12/01 21:47
噓 ntuegg      : 急了14F 12/01 21:48
推 snobbish    : 賣不掉加價賣的概念？15F 12/01 21:48
推 CAFEHu      : 大魔［快買］16F 12/01 21:49
推 bladesinger : 只有最後一段有意義17F 12/01 21:49
噓 imlucky     : 齁 安內喔18F 12/01 21:49
推 modhairs    : 大摩  不要再說了19F 12/01 21:49
→ CAFEHu      : 翻譯：抬轎、降本、快點20F 12/01 21:51
推 rxsmalllove : ???21F 12/01 21:51
→ loom0et0bust: 厲害了，這邏輯根本無敵吧，上游成本漲價，下游廠22F 12/01 21:52
→ loom0et0bust: 商可以賺更多，那麼簡單的道理任何產業都可以套用C
→ loom0et0bust: C
推 Jimmynick   : 大摩：貨快到完了25F 12/01 21:53
推 a210510     : 原來上游漲價 下游會賺多錢 難怪台積電一直漲價26F 12/01 21:58
推 saihao      : 這篇給AI翻譯後會比較有邏輯嗎？27F 12/01 21:59
推 jkl852      : 講出這種鬼話 急了28F 12/01 21:59
推 jt13        : 外資記憶體幾十萬張股票真的不太好出貨…..29F 12/01 22:00
推 cl3bp6      : 急了30F 12/01 22:00
推 jhnny       : 出不了貨?31F 12/01 22:00
推 a0808996    : 這種鬼話都講得出來xd32F 12/01 22:02
→ a0808996    : 我看今天記憶體漲成這樣 一堆人都可能打算延後換電
推 Lenney33    : 大摩真的很急34F 12/01 22:02
→ a0808996    : 腦了 連帶整個pc市場銷量下降35F 12/01 22:02
推 aa6300158   : 以前是因為記憶體是景氣指標,但現在消費性產品有好?36F 12/01 22:04
→ aa6300158   : 景氣變好->消費性復甦->記憶體價格漲  但現在是嗎?
推 amig0123    : 記憶體漲成這樣 除非必要 否則幹嘛現在組電腦38F 12/01 22:06
推 nightop     : 大摩最近都是在出貨只要利好都是在騙39F 12/01 22:09
推 kidd085     : 急了40F 12/01 22:10
推 card        : 急了41F 12/01 22:11
推 rcf150cc    : 火箭噴 升空42F 12/01 22:13
噓 lpmybig     : 蛤 成本變高不會影響 是打算賣多少43F 12/01 22:14
推 dabih       : 大家都沒看內文嗎 www 不就是終端漲價來因應零件漲44F 12/01 22:16
→ dabih       : 維持毛利 當零件回落 終端商品通常不會調降 毛利上
→ dabih       : 升
推 yukaichen   : 大摩要不要看看你自己在說什麼47F 12/01 22:17
推 solarpower  : 也有一說是降規格來應對漲價。原本16G變改用8G48F 12/01 22:17
推 ss425727100 : 垃圾投顧真的反著看49F 12/01 22:21
噓 shadowkurumi: 大摩是不是智力有問題啊？50F 12/01 22:21
推 jerrychuang : 大摩又調皮了51F 12/01 22:22
推 sonny0927   : 這些外資 就阿斯芭拉的咖52F 12/01 22:23
推 david3033   : 把記憶體當黃金的蘋果：Am I a joke to you ?53F 12/01 22:24
推 kiboryin    : 真假啦 消費者買單喔54F 12/01 22:28
推 ChoiceLife  : 穩了55F 12/01 22:28
→ ATF91       : 照這個邏輯，台灣也不用管什麼關稅啦，都漲價丟給56F 12/01 22:33
→ ATF91       : 消費者買單就好啦，等關稅有降價格也不要降賺更大，
→ ATF91       : 所以關稅越高越有利
推 mune        : 笑死，要開始炒股就變誤會一場59F 12/01 22:35
推 gime0226    : 尊嘟假嘟 成本變高 獲利變高 長見識了60F 12/01 22:37
噓 sonyvaio    : 再虎爛啊61F 12/01 22:43
→ j32072      : 笑死 套多少啦62F 12/01 22:51
推 playboy007gy: 大摩只要反著看  不會輸63F 12/01 22:56
推 ZengMaktub  : 白痴64F 12/01 23:11
推 yinaser     : 蘋果終端會漲價??我覺得他壓榨其他零件商比較可能65F 12/01 23:30
推 snoopyboy123: 蛤=.=？？？…黑人問號66F 12/01 23:36
→ tamynumber1 : 這又要出什麼貨？67F 12/01 23:56
→ aqasia      : 這邏輯怪怪的68F 12/02 00:02
→ netsphere   : 割69F 12/02 00:10
推 satosi011   : 越貴業績越噴? 又不是之前台灣的房地產70F 12/02 00:56
推 janies7890  : 大摩是不是讓少主當家了？71F 12/02 01:08
推 dofine      : 跟某綠色組織一樣專講幹話就對了72F 12/02 01:19
→ qtzbbztq    : 大摩：我還有很多貨沒出啊73F 12/02 01:46
推 hemisofia   : 推56樓 大摩這標準喪事喜辦74F 12/02 02:33
推 joewucool   : 又…搞得我好亂75F 12/02 06:21
→ laechan     : https://imgpoi.com/i/V7F48D.jpg76F 12/02 07:17
[圖]
→ pilimew     : 記者有署名77F 12/02 07:36
推 getx105     : 翻譯：我要賣了快來接盤78F 12/02 08:00
噓 BUKU        : 這不就要終端漲價79F 12/02 08:14
噓 shinewind   : 所以終端漲價，消費者不會減少購買嗎？80F 12/02 08:31
→ shinewind   : 現在手機沒什麼革新，漲價大家換機會更慢吧
推 salamender  : 要看他實際幹了什麼。打開app一看大賣的是誰啊？82F 12/02 09:15
推 tnnua       : 當然是加價賣83F 12/02 09:37
→ csy0922     : 之前說PC主機板不好 現在說手機影響不大 精神錯亂84F 12/02 09:45
→ csy0922     : 蘋果有底氣漲價 其他家漲價消費者不會買單

--
※ 看板: Stock　文章推薦值: 0 目前人氣: 0 累積人氣: 66　
作者 DrowningPool 的最新發文:
點此顯示更多發文記錄
分享網址: 複製 已複製
→
guest
x)推文 r)回覆 e)編輯 d)刪除 M)收藏 ^x)轉錄 同主題: =)首篇 [)上篇 ])下篇