【時報-台北電】華碩 (2357) 下修全年NB出貨預估值的利空消息，近期共牽動3家外資券
商調降投資評等、9家調降目標價、最低為瑞信證券的210元，麥格理預估華碩第二季營收
與營益率恐分別僅有890億元與4.3％，後者為近5季以來首度低於5％。

由於華碩是過去1年以來股價表現相對穩健的PC股，誠如港商匯豐證券「不調則已、一調
幅度就很驚人」所形容，近期股價因而急挫，主因就是來自國際資金龐大賣壓，昨（28）
日再度賣超1.1萬張位居第一，在台股昨日大漲178點之際，股價竟然還大跌5.32％收在

麥格理資本證券台灣區研究部主管張博淇表示，根據華碩最新財測數據，今年NB出貨預估
值由2,000至2,500萬台調降至2,000萬台以下，且第Q2NB出貨將下滑15％、Q3也僅微幅成
長10％、遠低於以往旺季的20％至30％。影響所及，張博淇將華碩今年NB出貨預估值從原
本就很保守的1,850萬台調降至1,750萬台，出貨規模變小，勢將衝擊獲利表現。

此衝擊可能在第二季財報就會顯現出來，根據張博淇的預估，華碩第二季NB出貨將較第一
季下滑15％、平板電腦出貨也從第一季的200萬台降至100萬台，營收因而下滑15％至890
億元、低於市場平均預估值的990億元，影響所及，華碩必須去化部分庫存，營益率則從
第一季的5.3％下滑至4.3％，遠低於市場平均值5.4％。

由於7月起將進入企業第二季財報公佈期，外資圈的「恐慌程度」可想而知，近2個交易日
共牽動3家外資券商調降投資評等、3家調降目標價，其中不乏連續2次調降者，如摩根士
丹利證券，因此，華碩股價短期內恐難出現反彈。

將投資評等與目標價分別調降至「減碼」與235億元的摩根大通證券科技產業分析師哈戈
谷（Gokul Hariharan）指出，過去18個月以來讓華碩單季營益率穩穩站上5％的美國高階
NB市場，近期需求非常疲弱，由於來自聯想與三星的競爭轉趨激烈，華碩市佔率恐出現流
失。

儘管華碩8月每股將配發19元現金股利，以昨天收盤價258元計算，現金收益率高達7.3％
，且手中仍握有足夠現金部位可實施庫藏股，但哈戈谷認為，別輕忽外資圈後續獲利預估
值調降壓力，未來6個月股價恐怕都不易有好表現。（新聞來源：工商時報─記者張志榮
／台北報導）