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英特爾、AMD、輝達：晶片界50年三國演義史

https://news.cnyes.com/news/id/4201962



晶片巨頭的戰場從來都不寂寞，在激烈的捉對廝殺中，英特爾、AMD、輝達這場三國大戲
已經延續了數十載。



這一點在股價和市值上反應得格外明顯。輝達短短數年即實現了十倍股的傳說，5 年漲
了 16.4 倍，本年迄今（YTD）漲幅 36.1%，AMD 的五年漲幅（6.8 倍）稍顯遜色，但今
年的表現就算放在所有科技股中也算一騎絕塵（177.6%），相對而言，老牌霸主英特爾
5 年漲幅僅 0.98 倍，YTD 甚至是 - 2.73% 的殖利率。







輝達、英特爾、AMD 過去 5 年的股價走勢（Yahoo Finance）（深藍線 AMD；淺藍線英特
爾；紫線輝達）



輝達、英特爾、AMD 年初至今（YTD）的股價走勢（Yahoo Finance）（深藍線 AMD；淺藍
線英特爾；紫線輝達）

回到最初：1968-1985 英特爾登王座，AMD 穩坐第二把交椅

創立於 1968 年的英特爾（Intel）和創立於 1969 年的超威半導體（AMD），創始人同出
仙童半導體公司一門。

英特爾的創始人包括「摩爾定律」的提出者戈登. 摩爾（Gordon Moore）、「集成電路之
父」的羅伯特. 諾伊斯（Robert Noyce），而 AMD 的創始人是仙童的銷售高管傑里 ·
桑德斯（Jerry Sanders）。



CPU 時代：老大老二大打出手，新人輝達摸索成長之路

1）1985-1995 年 英特爾和 AMD 撕官司；輝達創立



英特爾 AMD 股價 1985-1995 (Yahoo Finance) （深藍線 AMD；淺藍線英特爾）

英特爾吃肉、「第二大供應商」AMD 抱大腿喝湯這個趨勢持續了 20 年，直到兩家陷入
了 1987-1995 年的世紀訴訟大戰。



此時的 AMD，可不是當年一窮二白有大腿抱就夠了的小弟了，IBM 的單子對英特爾和
AMD 都意味著賺到了重要的一桶金，至少是夠打官司的一桶金，於是 AMD 將英特爾告上
法庭，兩大巨頭開始了長達 8 年的訴訟持久戰。

1995 年，AMD 雖然贏了官司，但被英特爾「惡意」拖過了 386 的技術時代。等到官司落
定，AMD 可以合法銷售自己的 AMD386 系列時，英特爾早在 1993 年就已經推出了吊打
386 的 586 奔騰系列處理器了。



2） 1995-2005 官司打完了英特爾和 AMD 正面剛技術；輝達轉型 GPU

燒了千萬美元訴訟費、被英特爾的拖延戰術拖得「雖勝尤敗」的 AMD，在這場世紀官司之
後，決心在研發上跟英特爾正面拼，不再在技術上如此被動地受制於人。



英特爾 AMD 股價 1995-2005 (Yahoo Finance)（深藍線 AMD；淺藍線英特爾）

於是，從 1997 年到 2005 年，半導體市場出現了 AMD 和英特爾拳（你）腳（追）相（
我）向（趕）爾虞我詐的快速迭代現象。

1997 年，英特爾偷雞不成蝕把米：為了打擊靠 Socket7 兼容插座來解決自身山寨處理器
與英特爾平台不兼容問題的各大「蹭飯」競爭對手們（主要是 AMD），推出了不兼容的

1999 年，英特爾默默翻篇了不允許兼容的事，新插座標準 Socket370 兼容 Socket7, 且
發布了最新的奔騰 III 處理器
1999 年，AMD 盯着奔騰 III 打，推出了性能更強的速龍（Athlon）CPU，史上第一次在
產品技術上超越英特爾
2000 年 3 月，AMD 搶先發布了第一款 1GHz 的 CPU 速龍 1000
2000 年底，英特爾上大招推出 1.4 和 1.5GHz 的奔騰 4。然而很快被消費者發現，奔
騰 4 性價比不如 AMD 的速龍系列，還賊貴
2003 年，AMD 發布速龍 64，英特爾繼續用更高主頻的 3.8GHz 的奔騰 4 應對
2004 年，英特爾被迫開始開發對標速龍 64 的產品
2005 年，英特爾搶發了雙核 CPU 奔騰 D，一周後，AMD 發布雙核速龍 64*2。吃瓜消費
者發現速龍雙核繼續吊打奔騰雙核
3） 老大老二真刀真槍打得熱火朝天這幾年，輝達在爬坑的路上。

1996 年，摸索了 3 年後，年輕的輝達把重心轉到了圖形處理器上，之後開始了順風順水
的 1996 年 - 2000 年，輝達在圖形處理器市場做得風生水起，遊戲整機廠紛紛下訂單。
1999 年營收破 1.5 億美元且順利在那斯達克掛牌上市。圖形處理、3D 技術這個細分行
業之中除了 ATI 再無敵手。

然而，凜冬說至就至。隨後的 2000-2003 三年，輝達一頭撞進了艱難歲月：

未能如期如要求完成微軟的 Xbox 用圖形晶片訂單，微軟反水投向了輝達死對頭 ATI 的
懷抱
日後撐場子的旗艦產品 Geforce 系列此時不停爆出質量事故，多次自燃故障後，輝達
CEO 黃仁勛（Jason Huang）喜提「兩彈一勛」稱號
至此，以在發布會上着皮夾克聞名的黃仁勛，一方面忍辱負重向微軟服軟認錯、爭取訂單
，另一方面和英特爾達成了專利交叉許可協議
天平開始傾斜，英特爾碾壓 AMD；AMD 被迫雙線作戰 ; 輝達死磕高性能圖形產品

三國股價2005-2014年.PNG

三巨頭股價 2005-2014 年（Yahoo Finance）（深藍線 AMD；淺藍線英特爾；紫線輝達）







2011-2015 年，AMD 連續虧損瀕臨破產。










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與 AMD 這一路絕地反彈相對應的是，英特爾的「鐘擺威懾」失效了。2014 年後，作為鐘
擺計劃理論基礎的「摩爾定律」遭遇了元件晶體管的物理極限天花板。業內人士如英偉
達 CEO 黃仁勛甚至宣稱「摩爾定律已死」。英特爾雖然死鴨子嘴硬不承認摩爾定律失效
，但別說 7 納米，英特爾的 10 納米晶片已經跳票三年，一再拖延上市日期。

已經走到 7 納米的 AMD 則完全扭轉了被壓制局面，甚至相對英特爾有了一到兩年的製程
優勢。



而熬到了自己時代的輝達，2012 年與 Google 的人工智慧團隊合作，建造了當時最大的
人工神經網路，之後各深度學習團隊開始廣泛大批量使用輝達顯卡。2013 年，輝達與
IBM 在建立企業級數據中心達成合作。2017 年，輝達發布了面向 L5 完全無人駕駛開發
平台 Pegasus。輝達股價自 2014 年至今翻了 9 倍多。







2014 年，輝達的收入為 41.3 億美元，而 2018 財年，這個數據是 97.1 億美元，這
2.35 倍的增長對應的輝達 GPU(含內置 GPU 的 CPU) 市場市佔率增長僅為 3.4%，可見輝
達吃到嘴的是市場裡最肥的一塊肉。








AMD 撕了這麼多年竟然能做到聯手、將 AMD 的半定製圖形晶片集成到英特爾的某款 CPU

中，吃瓜群眾也是吃了一大驚。

可結盟的消息宣布沒幾天，英特爾挖走了 AMD 的核心技術負責人之一、圖形主管 Raja
Koduri。剛結盟就插盟友一刀，這反轉打得吃瓜群眾猝不及防，只能感嘆三巨頭的世界真
是波詭雲譎暗流洶湧。

田忌賽馬的過去 AI 大時代的未來

2014 年，知乎上關於英特爾、AMD、輝達有一個問題是這麼提的：「AMD 顯卡賣不過
NVIDIA，CPU 賣不過 Intel，為什麼還能生存到現在？」

有一條不起眼的回答是這樣:「因為農企（AMD）顯卡做得比英特爾好，CPU 做得比輝達好
」。

這條狡黠又完美概述了彼時三巨頭生存現狀的答案竟然只有 89 個贊，真是英雄蒙塵。
而 4 年後的現在，田忌賽馬的格局，正在發生變化。

根據專注於 GPU 市場的 JPR 諮詢的最新 GPU 市場（含內置 GPU 的 CPU）市佔率數據，




而沒有搭上數據中心這班車、自己技術的製程出現了停滯的英特爾，也沒有坐以待斃，採
取了收購他山之石以為己用上的策略。據天風證券的統計，過去 5 年，英特爾旗下的
Intel Capital 是全球 AI 投資最激進的機構之一。人工智慧時代的重要細分領域，英特
爾目前都有布局：FPGA 晶片巨頭 Altera、深度學習公司 Nervana、無人駕駛行業領導
者 Mobileye、機器視覺晶片廠商 Movidius 都已經被英特爾收入囊中。

三國故事的新一季，我們拭目以待。

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