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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2024-03-30 23:18:41
看板 Stock
作者 anti87 (鬼島觀察家)
標題 [新聞] 台積電（2330）5年內難有競爭對手能超越
時間 Sat Mar 30 18:18:59 2024


原文標題：
台積電（2330）5年內難有競爭對手能超越！ 專家「預估股價」：能買這些ETF參與


原文連結：

https://udn.com/news/story/123006/7863836

發布時間：
2024-03-29 07:46 聯合新聞網／ 雨果

記者署名：
2024-03-29 07:46 聯合新聞網／ 雨果

原文內容：

「台積電股價還能漲到哪裡？」
最近對台積電稍微做了一些功課，上週台股收盤終於站上2萬點，權重最高的台積電必然
功不可沒，從今年不到600元的價位，漲到了780元，台積電未來還能不能續漲，對台股大
盤的影響必然也很大，我們就來簡單看一下台積電的近況與未來前景。


我不是半導體專家，對這產業也沒有深入的了解，僅能從目前看的到的資訊做基本分析。

我們先說矽晶圓這項技術，由於晶片發熱會限制電腦等裝置的效能，所以科學家在嘗試用
其他材料來製造晶圓，譬如合成鑽石、超純玻璃、氮化鎵與砷化硼。主要目的都是在解決
發熱與導電性等問題，甚至是以矽光子來取代電路中的銅線，大大加速資訊傳輸。


據目前可以看到的研究資料顯示，以上這些技術在未來10年內都難以達到成熟地步，足以
取代目前以矽為主要晶圓材料的開發技術，所以應該尚不須擔心目前的半導體技術有被完
全顛覆的可能性，譬如智慧型手機淘汰傳統按鍵式手機。


第二是台積電的晶圓生產能力，不管是技術或是產能都還是晶圓代工的龍頭地位，雖然三
星與英特爾都屢屢宣稱已開發或可生產更低奈米的晶片，但其品質與良率都還難以與台積
電抗衡，能大大搶走台積電的晶片訂單。


台積電比其他晶圓代工公司強的不只是晶圓技術，更包含其在台灣有完整的上下游供應鏈
，彼此能互相配合需求，這也是其他國家想要複製，或是要台積電前往設廠時，所碰到的
最大困難，此模式相當難以複製。


所以，可以大膽預估，台積電的競爭優勢在未來5年內，應該都很難看到競爭對手得以超
越。這也表示，它的毛利率應得以維持在一定程度的水準，而其營收能否成長就要看未來
產業的應用是否能繼續擴大。


過去疫情期間，車用晶片的需求站台積電的營收比例越來越高，而目前大多車用晶片的技
術只需要12～28奈米，算是非常成熟的製程，只有少數高階車用晶片會用到5與7奈米製程
的晶片。


另一項從去年快速增加需求的是AI晶片，拜輝達的AI處理器需求所賜，3奈米製程的晶圓
需求量大增，而且會持續到2026年，黃仁勳在GTC的演講，更讓人們看到近期AI可能的發
展地步，台積電也將與輝達合作，將 GPU 加速運算整合到台積電工作流程中，以大幅提
升效能、提高生產率、縮短週期時間以及降低功耗需求。


基於以上基礎分析，對於台積電未來2、3年的業績頗能令人期待，台積電的法說會也說，
2024年的業績預期會比去年成長21%～26%，以去年EPS32.34元來計算，今年的EPS可期待
看到40元。大摩對台積電在2024年的EPS預估為38.26元，在2025年的EPS預估為47.08元。

若未來幾年的產能增加，需求也如預期的增加，台積電營收可能可以繼續保持亮眼的成績
，若沒有特別大筆的資本支出，能維持其毛利率不降低的情況下，未來2年可以期待每年
20%的營收成長，2026年的EPS上看57元。


對於產業發展成熟的公司來說，一般會給的合理本益比是15倍左右，成長型企業一般會給
到20～25倍本益比。

若以台積電今年40元的EPS，每年成長20%的預估來推算，20倍本益比可以預期的股價會是
800元、960元與1,140元。用25倍本益比計算的話，預期股價是1,000元、1,200元與1,425
元。目前的台積電本益比是23倍左右，以上數字可供參考。

但我覺得這些預估可能過於樂觀，我們把數字都打個折做保守一點的估計，假設2024年的
EPS只會到38元，之後每年的成長是15%，未來EPS會是43.7元與40.255元，那2026年20倍
的本益比，股價預期是1,005元，25倍本益比預期股價是1,256元。


若以台積電股價800元當基準來計算，2年的時間股價漲到1,005元，獲利空間是25.6%（未
含股息），1,256元的獲利空間是57%，或是介於這兩者之間，譬如23倍本益比的股價與獲
利空間分別是1,156元與44.5%，這樣的預期獲利報酬是否值得，請自行評估。



以上利用EPS與本益比的計算是很簡單的方法，當然未來兩年的變數還是很多，台積電的
業績是否能如預期的成長，誰都沒有把握，未來2年若碰到任何因素導致全球股市大跌，
台積電的股價勢必也無法如推算的那般順利，但經過基本解析，台積電未來2年的前景還
是很值得期待的。


我常強調投資要做好資產配置，再怎麼看好的產業或資產，也不要百分之百的單壓，一定
要把手上的資產做適度的分散投資。這裡也不例外，我們再怎麼看好台積電，也非常不建
議把手上的資金全都用來買台積電，以為以上的股價推估計算是穩賺的。


如果是買個股的人，手上的資金還是需要做適度分散，投資其他公司或其他產業，若是習
慣買ETF的人，我最建議的投資方式是直接持有大盤市值型ETF，譬如0050、006208或
00692。

持有0050或006208就等於將超過一半的股票資產投入了台積電，00692也有超過4成是投資
台積電，另外一半的股票資產可藉由市值型ETF投資在其他公司跟產業，即使台積電未來
表現不如以上所預期，我們還有一半的資金投資在其他的機會。


如果你對投資半導體產業很有興趣，不但想投資台積電，還想投資台灣生產半導體的上下
游企業，也有相對應的ETF可以選擇，譬如富邦台灣半導體（00892），其台積電權重占
28%，聯電、日月光、瑞昱、聯詠與聯發科也各占5%～6%，其成交量與市值規模也都比較
沒麼問題，內扣費用約0.6%。

但若真的想投資半導體產業，我會更建議將眼光望向全球，台積電畢竟是生產行業，它的
業績也是由下單給他的客戶帶來的，這些很多也是半導體相關產業，譬如前面提過的輝達
，還有近幾年股價漲翻了的超微（AMD），拜台積電所賜，艾司摩爾的業績也是成長驚人
，近5年的股價漲了近5倍。


想投資全球半導體產業，我推薦比較有歷史的iShares Semiconductor ETF （SOXX），上
市已超過20年，近5年的股價成長超過3倍，與台積電相比不遑相讓，較知名的持股公司有
台積電 3.7%、輝達 10.6%、超微 10%、高通 6.2%與艾斯摩爾 3.9%。


台灣也有一檔很相似的ETF可以投資，叫國泰費城半導體（00830），這檔ETF跟SOXX一樣
都是追蹤費城半導體指數，管理費用為0.62%（2023年），比SOXX的0.35%略高，如果不想
用複委託買SOXX，也不想直接面對美元匯率變化，可考慮直接投資00830，相對簡單一些
。


基於資產配置的原則，以台股為主的投資人，我會比較建議以台股市值型的ETF為主要持
股標的，譬如006208或0050，資金比例占80%，另以00830為衛星投資，資金比例不超過
20%，僅用以加強投資半導體產業的比例。


以上所說的資金比例都是指股票資產，債券或其他資產不在此討論範圍，如果你用的是股
債資產80：20的方式，006208的比例就是股票資產80%裡面的80%，占總資產64%，股市投
資產業要分散，資產也要分散，以終身投資精神而言，切勿豪賭。



心得/評論：

其實持有0050或006208就等於將超過一半的股票資產投入台積電
00692也有超過4成是投資

想投資台積電，也想投資半導體上下游企業，也可以選擇富邦台灣半導體（00892）
，他的台積電權重占28%，聯電、日月光、瑞昱、聯詠與聯發科各占5%～6%

而若想投資全球半導體行業，可買進國泰費城半導體（00830）

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 101.137.161.32 (臺灣)
※ 作者: anti87 2024-03-30 18:18:59
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※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1711793941.A.948.html
推 a0808996    : 十1F 03/30 18:24
推 FirePopcorn : 左手2F 03/30 18:24
→ transfight  : QQ十萬青年....3F 03/30 18:25
→ Atwo        : 不是已經彎道超車了嗎4F 03/30 18:26
→ Atwo        : 外拋了？
噓 kensmile    : 才五年沒對手，要是有對手，指數不就很慘烈6F 03/30 18:28
推 bamama56    : 寫個悲慘世界就能推股票了7F 03/30 18:28
推 Gipmydanger : 寫這麼一篇落落長，好粗好淺的分析8F 03/30 18:31
推 jerry10307  : 利多9F 03/30 18:31
推 windchimeqq : 阿Ken放空賠爛了？10F 03/30 18:33
推 Sweet83921  : 還可以在賺五年11F 03/30 18:34
推 MannyRamirez: 有生之年再無對手12F 03/30 18:38
→ sirins      : 舒服文，空軍有五年微笑曲線13F 03/30 18:38
→ adamk2      : 三爽跟英特爾不是一直在彎道超車嗎 超到哪了？14F 03/30 18:39
推 jingbaby77  : 糕..丸15F 03/30 18:41
推 azy         : 舒服16F 03/30 18:41
→ sonatafm2   : 這誰？ 都領先五年我還不買個股買個屁ETF17F 03/30 18:44
噓 kensmile    : 台灣房地產和台積電連動這麼緊密，走下坡就會很慘18F 03/30 18:44
推 Dia149      : 那幹嘛不直接233019F 03/30 18:47
→ lc85301     : 完了20F 03/30 18:48
推 forsenbaj   : 週末別再發鬼故事了 我持有台積期貨怕了...21F 03/30 18:48
推 littlejackbr: 通篇只有一個重點就是台積電140022F 03/30 18:49
推 rosenzulu   : 恩 2021年也這麼說喔 然後看一下2022年23F 03/30 18:50
噓 lifephoto   : gg 5年後就有了24F 03/30 18:51
推 roots5071   : 5年，看不起誰，我看10年25F 03/30 18:51
噓 awss1971    : 到處都是達人 專家26F 03/30 18:51
推 e04x8       : 莫忘202227F 03/30 18:53
推 good10740   : 我也覺得2025空頭年28F 03/30 18:55
→ aegis43210  : 只是在幫ETF打廣告的文章...，不如買0052或00631L就29F 03/30 18:57
→ aegis43210  : 好了，老牌又簡單
推 hihi29      : 不妙 出貨文演都不演31F 03/30 18:59
→ Xenia1050   : 三星彎道超車超去哪邊了32F 03/30 18:59
推 karta018    : 昨天有節目說外資有規定，如果台積佔權值過重，就不33F 03/30 19:06
→ karta018    : 能投資台灣股市，第一次聽到，什麼窄基指數的
推 poxi        : SOXL 啦35F 03/30 19:06
噓 diogofseixas: 股價已經超過10年沒對手的評估了36F 03/30 19:09
→ BruceChen227: 看看牙膏 看看三星 一堆爛咖37F 03/30 19:10
→ diogofseixas: 出貨繼續唬爛38F 03/30 19:10
→ asdfg5678   : 內容滿不錯，就算最後推etf也還好吧？39F 03/30 19:15
推 pisu        : 上一個講『十年內沒有對手』的股票，現在已經股價40F 03/30 19:21
→ pisu        : 對折再對折了
推 rebel       : 未來的五年就是NVDA+TSMC 就問沒對手怎麼輸42F 03/30 19:29
推 sundaystory : 丸子43F 03/30 19:30
推 lemenf1     : 還好還有五年可以賺44F 03/30 19:32
→ a70327cow   : 自信點二十年45F 03/30 19:32
推 tenghui     : 今年第一季靠830撈了3個月工錢 我愛83046F 03/30 19:33
推 butz85      : 自信點,一輩子47F 03/30 19:33
推 dreamislet  : 上一次被大吹的叫做宏達電48F 03/30 19:37
推 thoms       : 2022也沒有對手阿 那年跌是給你們進場的 傻孩子49F 03/30 19:42
噓 mcgrady12336: 我覺得最屌的就是開頭寫我不是半導體專家，然後可50F 03/30 19:43
→ mcgrady12336: 以得出結論五年內沒對手，完全不懂技術面可以結論
→ mcgrady12336: 下這麼果斷，很棒
推 f204137     : 5年前也說5年 自己不進步 別人也會追上的53F 03/30 19:54
推 ajkofqq     : 會先跌到58054F 03/30 19:54
→ g007        : 投信後面出的ETF，不考慮台積電固定1%佔比嗎？55F 03/30 19:54
→ f204137     : 台積資本支出 非常高喔 技術領先 別人在後面持續追56F 03/30 19:55
推 chanel1259  : 五年前就知道了57F 03/30 19:58
→ chanel1259  : 捧殺開始
推 Gipmydanger : 那麼你五年前有買嗎？59F 03/30 20:04
推 rebel       : 他不是半導體專家 但他做了研究得出自己的五年內沒60F 03/30 20:07
→ rebel       : 對手的結論有什麼問題 不然你自己做研究 來個五年
→ rebel       : 內很有可能贏過台積的對手看看
噓 h456785     : 出貨了63F 03/30 20:08
噓 duncan0319  : 拿台積電跟宏達電比是多菜雞啊64F 03/30 20:08
→ rebel       : 應該是說 如果都知道台積沒對手 2022破400的時侯你65F 03/30 20:09
→ rebel       : 是賣出還是加碼買進 我是後者 你呢？
→ steak5566   : 穩了 急了67F 03/30 20:10
→ panda816    : 技術上沒對手 但是川普68F 03/30 20:11
推 Gipmydanger : 我兩百多開始買，買到昨天都還在繼續買69F 03/30 20:15
→ frankie30432: 沒有 三星靠改名字可以贏吧70F 03/30 20:17
→ Gipmydanger : 可以尻個幾十倍的東西，進進出出暴殄天物71F 03/30 20:17
→ frankie30432: 講2022的才好笑 跟個股有什麼關係?72F 03/30 20:18
推 firstkiki   : 從前年就聽過一樣的話，五年內沒對手，三年過去又73F 03/30 20:18
→ firstkiki   : 五年沒對手
噓 FOREVER49KG : 雨果是誰？有名嗎75F 03/30 20:19
推 atlaswhz    : 大概100年無人可超越了76F 03/30 20:21
→ FOREVER49KG : 地緣政治風險呢77F 03/30 20:22
推 rebel       : 事實啊 三年過去靠著先進封裝 跟對手越拉越遠了 不78F 03/30 20:22
→ rebel       : 然你擧個會贏的對手出來
→ frankie30432: 三星沒有地緣政治風險?80F 03/30 20:24
→ frankie30432: 韓國更危險好嗎 有點軍事常識的都懂
推 aegis43210  : 美國政府再給i皇兩百億美元就能追上了82F 03/30 20:24
→ tinlover227 : 美國政府補助對I公司沒用，如果來台灣設廠會比較有83F 03/30 20:26
→ tinlover227 : 幫助
推 Gipmydanger : 沒有訂單練兵，只會越差越多，winner takes all。85F 03/30 20:27
推 patri0052   : 才五年？不是五十年嗎 嘻嘻86F 03/30 20:31
推 rebel       : 補助就有用 那對岸早領先了XDD 現在是技術領先 賺87F 03/30 20:33
→ rebel       : 的比對手多 又拿了其中很大一塊出來投資研發 對手
→ rebel       : 本身就落後 研發支出也輸 真的很絕望 要贏大概只能
→ rebel       : 冀望台積自己出包了
推 aegis43210  : 西台灣被禁設備，補助一千億鎂也沒用，誰敢禁i皇?91F 03/30 20:38
推 andy810306  : 美國就是要讓鬼島靠戰亂沒得生產，跑來設廠幹嘛？92F 03/30 20:43
→ andy810306  : 有一點腦子都能看出美國想幹嘛吧
→ thoms       : 再給200E美元就能追上? 哈哈哈哈哈哈哈哈94F 03/30 20:45
→ alex00089   : 丸子95F 03/30 20:49
噓 Shepherd1987: 舒服文…96F 03/30 20:54
推 drcula      : 牙膏廠這十年光淨利都超過2000億美,也沒搞出個屁來97F 03/30 20:58
推 stocktonty  : 熟悉的年複合成長率來了!!!!98F 03/30 20:58
推 SabreN      : 台積這種大牛股從20年前就開始被酸被嫌棄，結果現在99F 03/30 21:02
→ SabreN      : 漲到市值進世界前10，多數還是在酸，可憐喔XD
推 luffyd4     : 五年好少101F 03/30 21:02
推 aegis43210  : 不就之前的CEO只顧財務，導致技術落後，現在要花兩102F 03/30 21:04
→ aegis43210  : 倍以上的資源追回來
推 ulamong     : 太早舒服了吧104F 03/30 21:07
推 zerro7      : all in 正2 蒿兔露斯105F 03/30 21:08
推 thoms       : 好了拉 i皇的5Y4N計畫 5年後回來看看完成進度如何106F 03/30 21:09
→ c928        : 看來是業配新聞？107F 03/30 21:15
推 simo520     : 直接正2 all in108F 03/30 21:15
→ soar625     : 換言之，2030就要被追上了QQ109F 03/30 21:23
推 conan805    : 才5？ 我以為廢特爾存在會多個零110F 03/30 21:26
推 soar625     : 2030應該是10A量產，後面瓶頸了 要廣蓋CoWos拼市佔111F 03/30 21:26
→ q09701023   : 5年太少 要一根了112F 03/30 21:30
推 thoms       : 這篇的5年講得很保守吧 5年後看其他foudry追上了沒113F 03/30 21:37
噓 FireStarman : 2022怎不出來吹？？114F 03/30 21:38
推 dangurer    : 才五年 台灣人看好短 哎115F 03/30 21:39
推 lifeterry   : 這種說法出現，對手差不多要來了，根據我觀察多年116F 03/30 21:42
→ lifeterry   : ，沒有永遠這件事，不要說10年，股版抱10天都嫌久
→ lifeterry   : ，股王都已經迭代幾件公司了，永遠會有更好的出現
推 lgates      : 我不是半導體專家，對這產業也沒有深入的了解。看119F 03/30 21:45
→ lgates      : 完惹
→ jiansu      : 技術上明年就被I 追上了 先進代工應該五年內沒對手121F 03/30 21:52
→ jiansu      :  但優勢應該明年有機會衰退了 現在是ai發展的成長
→ jiansu      : 很多 應該還是可以穩穩的吃下
推 g1254501    : 廢話那麼多 買就對了124F 03/30 22:31
噓 energyy1104 : 這麼看好不直接買2330 買什麼ETF125F 03/30 22:43
→ energyy1104 : 業成這樣的
→ chargee …
推 chargee     : 川普一上去，台積電就完蛋了~127F 03/30 22:45
推 yeh0416     : 2330買零股也屌打128F 03/30 22:59

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