聯準會(FED)激進升息，美國房貸利率登上20年高。眾人可能擔心房市會爆發違約潮，大舉
拋售房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)發行的抵押貸款相關證券。相關人士形容
，此種證券價格跌勢之深重，彷彿市場準備迎接類似2008年的房市風暴。

華爾街日報19日報導，房利美和房地美發售的證券，名為「信用風險移轉」(credit risk–
transfer、簡稱CRT)，倘若房貸違約大增，兩大房屋融資巨擘背書的抵押貸款出現倒債，持
有CRT的投資人將蒙受虧損。FED升息，美國房市轉冷，不少人擔心經濟將陷衰退，會傷害到
購屋者償還貸款的能力，此種恐懼嚇壞持有CRT的投資人。

他們深怕將有房貸違約潮，大舉脫手CRT，並要求更多補償才願意持有。根據摩根大通(JPMo
rgan)，上週垃圾等級CRT的殖利率，比超級安全的美國公債高出6.75%。不計疫情初起之時
，此種程度的利差逼近CRT發售十年以來的新高。作為對照，今年1月，CRT殖利率只比公債
高出3.42%。

洲際交易所數據顯示，上週債信評等B級的垃圾等級公司債，與公債的殖利率利差低於CRT、
報5.43%。這表示眾人認為CRT的風險更大。房利美和房地美不承作貸款，而是把借貸機構的
抵押貸款打包成證券、賣給投資人。倘若相關的抵押貸款違約，兩大巨頭保證支付。CRT沒
有此種擔保，而是靠著高報酬吸引投資人，抵銷可能的虧損風險。