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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2021-10-11 21:50:10
看板 Stock
作者 MrChen (陳先生)
標題 [標的] 年興 1451.TW 來點分析多
時間 Mon Oct 11 21:08:14 2021


1.      標的：1451 年興
2.      分類：多
3.      分析 / 正文：
年興第三季營收都已公布，和大家分享一些我的看法
年興本業主要分兩個部門，紡織事業部及成衣事業部，紡織主要是製作牛仔布，屬於牛仔服飾產業中的上游，成衣事業部就是製作牛仔服飾給服飾業，再由服飾業銷售給一般消費者。
牛仔布因為位處上游，因此當國際棉價上漲，也會是比較容易漲價的產品；而牛仔成衣的製作則屬下游，是代工產業，獲利能力取決於能否壓低生產成本及營運效率。
過去四年紡織部門損益及國際棉價關係 ( 年興於 2017 年 3 月出售部分廠房給同業，為了不使該因素影響評估，這篇使用的數據都是由 2017Q3 統計至 2021Q2 )
原始數據
https://imgur.com/kxlUZRP
[圖]
統計自年興財報
整理成圖表
https://imgur.com/HLoOHNr
[圖]
可以看得出來，紡織部門損益確實與國際棉價有正相關。

成衣事業部因為屬於代工產業，能不能獲利取決於營運效率，因此在評估時採用成衣事業部門損益與成衣事業部門營收作比較：
原始數據
https://imgur.com/ssXHSHu
[圖]
統計自年興財報
整理成圖表
https://imgur.com/KiIHItw
[圖]
將兩部門資料跑回歸後，可以推估年興第三季本業損益
https://imgur.com/5EmHzyS
[圖]
歷年完整數據
https://imgur.com/fIcgpQ7
[圖]
總結來說，年興本業兩大部門，紡織及成衣，紡織是年興主要的獲利來源，成衣則是比較辛苦的部門，也是虧損的來源，年興最近為了減少來自成衣廠的虧損，已經開始調整部分處於虧損的成衣廠營運。
第二季的整體毛利下降，和賴索托五月發生的罷工三週有關，因此我認為只是一個短期影響公司經營的因素，不會影響公司長期營運。

另外，圍棋有句話我很喜歡：把棋走厚，好處自然來。
我想在投資也是一樣吧，年興負債大部分都是營運上必定會有的負債，例如應付帳款及應付薪資等等，真正的借款總計只有約 3 億元，年興光是現金及約當現金就有約 15 億元，公司整體速動比率達 263%
根據自己的評估，第三季本業有機會賺每股一元，且公司經營也逐漸變好，因此鄉民問的目標價我個人還是維持 31 以上 XD
4.      進退場機制：
25 以下隨意買
31 以上不一定賣
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※ 文章代碼(AID): #1XP3T6LI (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1633957702.A.552.html
推 iamjojo: 陳爸好1F 10/11 21:09
推 t73697: 等殷董成本價進場2F 10/11 21:10
推 redm35: 這樣寫出來..我就沒機會再撿20以下了3F 10/11 21:11
推 hihi29: 陳爸救命4F 10/11 21:11
推 cuteSquirrel: 陳爸晚安5F 10/11 21:12
推 shyshyan: 我看陳爸這240天均價是19.xx 要再有這價格也不簡單吧6F 10/11 21:12
推 speady: 比較看好文曄，q3賺3塊以上7F 10/11 21:13
推 talesh35624: 推陳爸8F 10/11 21:13
推 bonbonnenuit: 陳爸你這樣又撿不到20以下了...9F 10/11 21:14
→ aloness: 也不一定，現在原物料價亂七八糟的高，未來幾個月會發生10F 10/11 21:15
→ aloness: 什麼事難說
推 speady: 這種的轉機股風險真的太高，這季大賺後下一季可能又賠錢了12F 10/11 21:16
推 ryusenming: 陳爸出手,明天跟50張13F 10/11 21:17
推 vanii40: 抬14F 10/11 21:19
推 gc1319: 推推推15F 10/11 21:19
推 gigikaka: 19元進16F 10/11 21:22
推 wizzer: 套牢中17F 10/11 21:22
推 Jimmy030489: 抱好抱滿18F 10/11 21:24
推 z5582143: 推殷董19F 10/11 21:24
推 henryouo: 陳爸跟著你20F 10/11 21:25
推 f204137: Q3本業每股賺1元還不買爆XD21F 10/11 21:26
推 ryusenming: 八月不是有長達兩個禮拜19塊開頭的嗎...22F 10/11 21:30
噓 Exc4liboor: 笑死，一堆人以為自己是航海王第二在那邊找人抬轎23F 10/11 21:31
推 qaz13579: 陳爸是真的成本低就瘋狂買啊 幹嘛噓  不一定要當航海王24F 10/11 21:33
→ qaz13579: 別當保羅就好吧
推 icedog122: 丸子 明天又要漲停了...26F 10/11 21:33
推 suck9527: 不如去買面板…..27F 10/11 21:37
→ Aasta6431: 嗯 真的不如買面板28F 10/11 21:39
推 f204137: 殷董代表作2019年楠梓電 去年參選董事 事蹟比航海王更早29F 10/11 21:39
推 ryusenming: 希望不要像上次被元大衝進來30F 10/11 21:40
推 xo7796: 有跌再跟著殷董一起低接了31F 10/11 21:42
推 icedog122: 只希望跟單的 不要到時候跌了 又來罵殷董就好...32F 10/11 21:42
推 ryusenming: 籌碼面也越來越集中33F 10/11 21:43
→ Leo4891: 通膨炒一波  不過去找其他紡織股也是一樣會漲34F 10/11 21:43
推 gsc0478: 陳爸 我有跟35F 10/11 21:45
推 jemc1905: 明天是不是要漲停了，沒錢買了36F 10/11 21:47
→ wulaw5566: 99集盛37F 10/11 21:47
→ EQUP: 當初無腦跟單套在24的不知道停損沒38F 10/11 21:48
推 F12: 買年興 賺年薪39F 10/11 21:48

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