俄烏戰火持續，壓制全球經濟，恐對半導體業獲利產生減損變數，機構法人紛紛動手調節
，根據統計，外資對於IC設計龍頭聯發科（2454）今年以來累計買超全數吐回，一路加碼
台股的投信也轉為減碼，聯發科早盤跌幅逾4％，股價一口氣失手千元關卡、半年線、年
線，並創去年11月以來新低，成為大跌下的重災個股。

除了景氣衝擊外，國際大廠與半導體業者，紛紛響應對俄羅斯進行制裁，包括台積電、聯
發科、高通等，都跟進停止出口晶片給俄羅斯，也讓市場聯想暫時戰事若延長恐怕衝擊業
績，包括高盛證券則發表調降目標價看法，除台積電調降至855元外，聯發科也被從1650
元調降至1485元。

然而土洋法人雖對大盤採不同調的操作，但對於聯發科卻是出現同步賣超，外資近10個交
易日賣超7271張，截至上周五今年以來買超僅剩273張，不排除在今日大跌下，由年度累
計買超轉為賣超局面，投信、自營商也由連續買超轉為減碼，三大法人賣超並有連日擴大
跡象，仍須留意觀察。

不過，俄烏戰事對手機市場影響是否能量化？TrendForce表示，以2021年俄烏的智慧型手
機市占排名來看，其銷售的前三大品牌包含三星、小米以及蘋果，年度合計智慧型手機銷
售約4500萬支，占全球約3%，初估該市場的戰爭不致於使2022年手機生產數量面臨顯著修
正，但所牽涉經濟問題等，亦不排除進一步影響全球智慧型手機需求表現。

聯發科日前認為，在全球5G滲透率拉高及天璣系列新產品出貨貢獻下，今年首季季節性因
素將被抵銷，第一季營收展望正成長，預期高價值產品比重拉高，單季毛利率也會跟進提
升。

聯發科首季營收預估約在1312~1415億元之間，較上一季度成長2~10％，年增率則預估為
21~31％，單季毛利率約在47.5~50.5％間；聯發科1月營收435億元，仍高於去年第四季單
月平均數，首季營收若達聯發科預估下緣的1312億元，可望超過去年第三季再創單季新高
。（審核：呂俊儀）