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原文標題：

買進會變成「死錢」！大摩開台積電降評第一槍
                                      (請勿刪減原文標題)  
原文連結：
https://money.udn.com/money/story/5607/5542185
                                      (請善用縮網址工具)
發布時間：
2021-06-18 18:58
                                      (請以原文網頁/報紙之發布時間為準)

原文內容：

台積電（2330）17日才火速填息，摩根士丹利開出降評第一槍。



為此下修台積電評級至「中立」，目標價自655元砍到580元。

摩根士丹利先前已下修半導體股展望至「中立」，此次特別發布台積電降評報告，

並列出投資人對於降評可能有的四個疑慮。



且可能提前在今年第4季看到代工漲勢終結；



值得注意摩根士丹利過去也數度調整對台積電的看法，股價依然走升，



但他認為，這其中忽略資本密集度愈來愈高的劣勢，

尤其5奈米以下的資本密集度大幅增強，

原因之一是台積電失去和艾司摩爾等關鍵設備商的議價能力。

初步以3奈米晶圓的定價來看，電晶體成本沒有下降，

這可能是摩爾定律成本優勢終結的不利訊號。

對此台積電或能以3D先進封裝提升晶片效能，但詹家鴻指出，

這類替代技術僅在微縮晶片外，帶來增加效能的幫助，

同時也減少客戶整合3奈米和2奈米的需求。

長線來看，市場還在採用台積電去年毛利率達到53%的高標做預測，

他認為2022-2023年實際的毛利率可能連續低於50%。



詹家鴻指出，市場對半導體股有「創新者」和「驅動者」兩種分法，

前者享有30-50倍本益比，後者至多25倍，

而台積電製程稱不上是新技術，本益比有高估之虞。

有機構看好台積電還能創造翻倍報酬率，恐怕太樂觀。


毛利率要G  股價高估  沒有700  連600都不到

台GG真的要GG了嗎

還可以當存骨嗎  心慌

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我上PTT是因為我要證明PTT是可以戒掉的……
可是，我戒不掉啊！

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