金融市場今晚迎來5月的重磅開局數據－今晚的美國4月非農報告，預計就業人數為13.5萬（大幅低於前值的22.8萬），失業率預計維持在4.2%，平均每小時工資年率預計小幅上漲至3.9%（前值3.8%）。這也是川普宣布對等關稅以來首份可以更全面反映關稅影響的就業報告，放在當下對於市場的指引更加重磅。

儘管到目前的就業數據來看，美國的整體勞動市場依然保持韌性，但川普總統不斷變化的關稅立場加劇了經濟不確定性，嚴重削弱了企業和消費者信心，這可能會削弱支出並導致失業。彭博調查顯示，短期內勞動市場基本上保持穩定，經濟學家預計今年和明年雇主平均每月將分別增加7.2萬個和10萬個就業崗位，預計到2025年底失業率將攀升至4.6%，高於3月預測的4.3%。

自川普4月初川普宣布「解放日」對等關稅以來，川普已將對50多個貿易夥伴的互惠關稅推遲了90天，同時將對華進口商品的關稅提高至145%。川普維持對幾乎所有貿易夥伴徵收10%的普遍關稅，並對汽車、鋼鐵和鋁徵收25%的關稅。川普將這些關稅視為增加收入以抵消其承諾的減稅並重振美國工業基礎的工具，這引發了人們對高通膨和經濟停滯的擔憂。

物價上漲與消費抑制：關稅成本轉嫁給消費者，美國企業研究所（AEI）研究顯示，川普關稅使美國家庭年均多支出約1,277美元，間接抑制其他產業的消費和就業成長。

效率降低與資源錯配：關稅扭曲市場訊號，可能導致資源流向低效率的受保護產業，而非高成長領域（如科技、服務業），長期拖累整體就業結構升級。

川普政府先前曾嘗試關稅和減稅等經濟政策，在第一任期內，這導致製造業就業淨流失，這與拜登政府以工人為中心的貿易政策形成鮮明對比。拜登政府以工人為中心的貿易政策的核心是對美國製造業進行歷史性投資，這幫助刺激了近80萬個新的製造業就業崗位，並吸引了超過1兆美元的私營部門對美國製造業的投資。目前，川普總統似乎並沒有像前幾屆政府和其他國家那樣，運用國家投資、採購、監管等配套政策來創造和維持就業機會，尤其是在製造業領域。

此外，川普關稅政策的反覆無常意味著企業缺乏支持在美國開展新投資所需的政策確定性。近期各項的調查結果和企業下調財務預期都顯示企業表現出謹慎，而上周公布的其他政府數據顯示，3月份企業設備支出幾乎沒有成長，這進一步強化了這種謹慎跡象。所以關稅政策的其淨效應可能是：對薪資和福利造成新的下行壓力。經濟學家預計，到今年下半年，美國勞動市場將進一步走弱。

川普不再進一步「攻擊」聯準會主席鮑威爾和貨幣政策，暫時減輕了聯準會降息的壓力。聯邦基金期貨暗示，聯準會下週將維持利率不變，但似乎也預期年底前將降息三次，從6月開始。然而，聯準會決策者似乎對大幅降息仍心存疑慮，克利夫蘭聯邦儲備銀行主席哈馬克建議保持耐心，因為聯準會正在評估美國關稅對美國經濟的影響，所以每一份經濟、就業和通膨報告都是聯準會衡量關稅影響並何時行動的關鍵，也決定市場當前直至聯準會利率下的情況。

如果就業市場依然維持10萬以上的成長，失業率繼續持穩的話，則會持續給予聯準會採取更多的觀望提供底氣，也會為市場情緒提供緩衝。今晚的市場行情銜接了周三美國GDP和PCE物價指數行情，如果就業報告超乎市場預期，仍會繼續掀起市場的明顯震盪，而且伴隨市場在重要行情后結利或調整倉位，需要關注近期部分走勢的扭轉，值得重點關注的行情包括黃金在紀錄高位的震盪以及美股在本週重磅科技股在本週重創科技股上受到重創科技股。

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